上周沪深两市振荡下行，穿越1949点似将成现实。两融市场上，融资余额为751亿元，较上周减少近8亿元。过往每一波指数下行，融资盘多数是越跌越买，待反弹再行减持，买多卖少，融资余额因此屡创新高。但上周指数下行迭创新低，融资盘基本上却是越跌越减，减持的10亿元，从指数看多是止损平仓盘，多头信心从未如此缺失，熊市做多步履艰难。

　　上周五融券余额为24亿元，再创历史新高，较前周五增加11.6%，连续两周增幅超10%，较一个月前10月26日的14.3亿元增加68%。11月中旬以来，前期反弹积蓄的做空能量急速释放，场内成交量持续低迷，多头无增量资金支援，信心严重缺失，助长空头气势炽烈，融券盘乘胜追击，不断加码扩大胜果，明显的获利效应又进一步吸引不少场内机构和中大户资金融券做空，强化了下跌趋势。

　　上周两融品种中走势最强仍是高铁板块，南北车、中国铁建、中国中铁等基本上与H股呼应，其中南车创下9月行情以来的新高。但弱市之下融资资金并未增仓追高，而是逢高减持，几只龙头个股皆是流出，板块融资盘流出约0.58亿元，融券盘增加0.17亿元。水泥、机械板块表现分化，海螺、冀东和潍柴股价表现较好，但融资多头也是心态谨慎，逢高减持，合约0.83亿元；中联、三一虽然走势较弱，但融资盘各流入约0.37亿元，板块融券盘小幅增加0.08亿元。

　　上期谈及地产板块因市值过大将转入区间振荡走势。上周该板块先抑后扬，明显受香港内房股凌厉升势带动。不过多头同样谨慎，板块融资盘减持0.52亿元，其中保利减持0.3亿元，金地减持0.24亿元，金融街减持0.01亿元；板块融券盘增加0.3亿元。银行、保险板块上周表现整体优于大盘，低价、低市盈率令其成为弱市中的防御品种，但与上述强势板块相似，多头持现金的欲望多于持股，上周板块融资盘减持4.8亿元，融券盘增加0.75亿元。

　　后市方面，经济回升力度较强，短期大盘或会出现超跌反抽，但中线仍受制于低迷成交量和板块间多头信心的缺失，稳健型投资者可继续观望。

　　海通证券广州东风西 陈乐斌 潘发令

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