双探底之后，昨日上证综指低开低走，本周持续震荡将A股积贫积弱之势表露无遗。如无意外，今年A股或许将在全球主要股市中表现垫底，很多投资者都准备收拾“行囊”待明年

　　反弹仍乏力

　　11月22日，A股在前一交易日反弹的基础上再次回调，上证综指收报2015.61点，下跌0.72%；深证成指收报8047.52点，下跌1.27%。

　　昨日早盘，两市股指低开之后一直在低位震荡，成交量也维持在低位。板块方面，仅农林牧渔板块上涨，食品饮料、纺织服装和餐饮旅游等板块领跌，房地产、煤炭、水泥、物联网等跌幅也靠前。行情延续至下午，随着酿酒食品板块的分化，以及汇丰PMI初值继续回升等利好消息，股指在2000点附近的抵抗力量有所增强。

　　在不少市场人士看来，大盘低开是好事。因为弱市高开容易回调，导致上升趋势被破坏，低开高走则能彰显强劲升势，为市场积蓄人气。

　　“年底之前市场信心很难有根本性的转变。”杭州一家私募基金人士在接受《国际金融报》记者采访时表示，“现在大家说得最多的字眼就是‘看不清’，看不清中国经济的复苏步态，看不清政策方向，更加看不清的还有二级市场爆发率激增的‘黑天鹅’事件。”该私募人士认为，在上述多重因素扑朔迷离的情况下，A股很难出现一轮确定性的上升走势。

　　“在众多不确定因素交织下的A股市场，散户能做的就是‘要么忍、要么滚’。”昨日，在东方证券浦东某营业部的散户大厅里，股民梁老伯的股市哲学传递出某种无奈。

　　中登公司统计数据显示，上周两市参与交易的A股账户数仅为646.68万户，仅占A股账户总数3.86%。更多股民成为股市“僵尸”。与此同时，上周持仓账户数也降至5578.44万户，对应持仓账户比例为33.29%，意味着目前高达66.71%的账户正空仓观望。

　　表现或垫底

　　尽管近年来中国经济增速放缓，但与海外市场相比依然非常乐观。然而，与全球其他主要市场相比，中国A股市场的表现却令人汗颜。

　　数据显示，近两年以来A股均呈下跌趋势，且涨跌幅位列全球资本市场倒数三甲之列。

　　统计数据显示，2011年，上证综指累计跌幅达到21.68%，深证成指累计跌幅达到28.41%。纵向比较，在过去的20年里，上证综指全年跌幅超过20%的合计有3次，分别是1994年的22.3%、2001年的20.62%和2008年的65.39%。2011年的行情成为历史上第三大熊年。

　　截至11月22日，今年以来上证综指、深证成指分别累计下跌8.36%、9.77%。如果从今年3月中旬上证综指创下的年内最高点2476点算起，A股目前跌幅仍接近20%。

　　与之相比，近两年受困经济因素更加明显的欧洲和美国，其股市的表现却是一路高歌。

　　截至记者发稿时，今年以来，道琼斯工业指数涨幅5.09%，英国富时100指数上涨3.23%。表现最差的西班牙IBEX35指数下跌8.88%，与上证综指跌幅相当。

　　在很多专业投资人和分析师看来，由于交易机制、市场成熟度以及投资者的组成不同，以涨跌幅这样的指标将A股和海外市场做比较并不科学，A股市场的长期低迷，与近几年国内经济增速逐步放缓、产业结构转型等因素，以及国内市场存在结构性制度缺陷也对股市形成一定制约有关，这些情况未来一定会有所改善。

　　行情待来年

　　“到年底前，A股都是垃圾时间，就不看了吧。有时间，去赏赏雪景。 ”有网友在微博上这样评论A股。因此，很多人都开始收拾资金和心情，准备布局2013年的行情。

　　时值年底，少数券商发布2013年投资思路，这或许能为那些“手有余粮”的投资者开拓些投资思路。

　　申银万国[微博]发布报告指出，2013 年很可能是“熊牛之界”。2013年，第一阶段是春节前后的两个月，股市环境依然不好，中小市值股票的风险更大，保持低仓位、用地产去防御；第二阶段是传统意义上的“春季躁动”，依然值得期待，选择恰当的主题是关键；第三阶段是4月决断，政府对房地产的态度很重要，从此展开两种路径。如果放松地产调控，则先中游后通胀，之后是漫漫熊途；如果继续摒住，短期市场还会创新低，但对中长期有利，10月份的十八届三中全会值得期待。

　　“我们倾向于第二条路径。”申银万国认为。而更多的券商则表示，需要等待2013年开年之后，才能看清未来的投资路径。

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