编者按

    今年A股市场并购重组股的火爆，引发了上市公司设立并购投资基金的热情。据不完全统计，今年以来，超过30家上市公司设立了并购基金，公司所属行业涉及17类申万一级行业。分析人士认为，这将会加快行业整合进程，优化资本配置，对相关公司股价将产生积极影响。基于此，本版将以系列报道的形式对上述17类行业及其中上市公司设立并购基金的额度和投资方向进行深入解读。今日首先对医药生物、传媒、电子和计算机等四类行业进行分析，供投资者参考。

    医药生物 提升主营业务地位成主因

    在并购重组这出大戏中，医药生物行业一直担任着重要角色，该行业不仅是沪深两市并购重组事件的多发区，同时也是沪深两市参与或设立并购基金的上市公司最集中的行业。

    据《证券日报》市场研究中心数据显示，今年以来共有9家上市医药公司参与或拟参与设立并购基金，数量在各行业中居首。

    对此，分析人士表示，随着医药行业门槛提高，行业集中度提升将是必然、强弱分化逐渐明晰，行业中财务实力强且外延式增长战略明确的公司将通过外延式增长，寻找新的增长点，由此掀起了行业并购的热潮。

    具体来看，行业目前参与或拟参与设立并购基金的9家上市公司分别为中源协和、中恒集团、泰格医药、仟源医药、爱尔眼科、北大医药、莱美药业、昆明制药、迪安诊断。

    基于医药行业的特点，相关上市公司参与并购基金设立主要目的仍是为提升公司主营业务在行业中的竞争力，并购基金的投资方向也以能与目前公司主营业务形成规模效应或者协同效应的标的为主。

    据统计显示，上述9家公司参与的并购基金主要投资方向均为医药行业的优质标的，仅仟源医药、爱尔眼科参与设立的并购基金除投资医药行业外，还涉及其他业务。

    其中，仟源医药拟参与设立的磐霖仟源医疗健康产业并购基金合伙企业，在帮助仟源医药完成行业资源整合的同时，也要帮助合作方磐霖资本完成金融资源的整合。而爱尔眼科拟参与设立的北京华泰瑞联并购基金中心在主要投资医疗服务以及医药的同时，也将关注TMT、大消费、环保等行业的投资机会。

    从公司拟出资额度来看，拟出资额度最高的公司为中源协和，公司拟自筹不超过10亿元参与多只医药产业并购基金的设立，总规模为50亿元。

    并购基金的投资方向为：1.符合公司发展战略和产业链布局的盈利性或现金流突出的高成长企业；2.免疫细胞存储与细胞治疗的项目或企业；3.分子检测仪器、耗材、试剂生产与检测服务的项目或企业；4.干细胞和基因生物资源库；5.符合公司发展战略和产业链布局的包括但不限于以生物治疗为特色的临床专科医疗机构；6.符合公司发展战略和产业链布局的世界最先进和相对成熟可产业化的技术和项目。

    目前，中源协和主营干细胞业务。公司是一家拥有全国性干细胞库网络的公司，在全国16个地区建立了干细胞库。

    另外，公司持有协和干细胞基因工程公司90%股份，该公司拥有目前世界上规模最大的干细胞库之一的天津市脐带血造血干细胞库，该库是我国惟一的干细胞产业化基地，拥有全国仅两张的干细胞库许可证，公司已初步完成了对干细胞采集及存储的产业布局。

    对于行业的投资机会，德邦证券表示，国家对医疗健康的支持激发了资本进入这一领域的热情，医疗市场的并购重组不断升温。

    今年以来，国内医疗保健领域并购额总值约为300亿元。在这场并购盛宴里，有52家上市药企公布了并购方案。

    数据也显示，2013年VC/PE共投资了210家医疗健康企业，创2008年以来新高。目前整个医药行业从产品时代进入资源整合和多元化时代，提前抢夺更多的医药资源，才能在未来的竞争中获得发展机遇。后市投资者可以关注具有并购题材的个股。

    医药生物

    传 媒

    传媒 年内设立产业并购基金逾100亿元

    统计显示，今年以来截至昨日，在62家传媒公司中，有7家公司参与设立产业并购基金，总规模达101亿元，这些公司分别为：当代东方、山水文化、全通教育、乐视网、蓝色光标、省广股份、奥飞动漫。

    具体来看，当代东方参与设立的产业基金规模居首，当代东方6月17日公告称，公司拟与华安资管华安当代文化产业基金，基金总规模50亿元，首期将募集5亿元至10亿元。“华安当代文化产业基金”将参与包括但不限于文化传媒行业优质资产的并购、重组、新设等一系列涉及一、二级市场的投资。

    借壳*ST天龙的山水文化则于6月7日公告，公司与七弦投资、六合逢春拟共同发起设立一只文化产业投资并购基金，用以参投或收购符合公司发展战略需要的文化类企业，并通过有效整合，提升所投项目盈利能力，该基金总规模20亿元，存续期为3.5年，重点投资行业包括动漫、游戏、影视、旅游、演艺及移动互联网等领域。

    全通教育参与设立的产业基金规模也达到10亿元，2014年7月份，公司拟与盛世景合设全通盛世景教育产业并购基金，基金规模拟定10亿元，其中公司出资2亿元，剩余8亿元由盛世景负责募集。

    该项基金将围绕公司的发展战略，以教育及相关产业的目标企业或资产为主要投资方向，配合公司进行并购与产业整合，不断完善公司的产业布局。盛世景当前受托管理资产规模超过200亿元，投资领域涉及医药生物、TMT等行业，多次名列清科《中国私募股权投资机构50强》榜单。

    乐视网2014年4月份发布公告称，公司使用1000万元与乐视控股或其子公司（出资9000万元）合资设立融投资和并购业务的基金，暂定名为领势投并基金，总规模预计5亿元至10亿元。

    该基金将聚焦于乐视生态产业链上下游相关标的公司并购与重组过程中的投资机会，并在并购投资中合理运用杠杆，提前布局于与乐视生态相关的内容产业、互联网应用、移动互联网、云计算和智能终端等领域。

    蓝色光标5月13日发布的公告显示，董事会决议后同意公司出资1亿元人民币，成为北京红土嘉禾创业投资基金的有限合伙人，此基金的GP为北京红土蓝天股权投资基金管理中心。基金规模5亿元，其中，由深创投集团出资4900万元，蓝色光标出资1亿元。

    省广股份2014年3月份发布公告显示，公司与智义资本联合发起服务于公司并购扩张与产业整合的广告行业并购基金，总规模5亿元，首期计划规模1亿元。公司出资不超过1亿元，首期出资2000万元。智义资本担任基金的普通合伙人和管理人，出资总额1000万元，首期出资不低于200万元。

    投资方向：以符合公司产业整合战略的广告、营销和文化传播相关行业的企业为基金的投资方向。智义资本由资深投资银行专业人员和投资领域的专业人员投资设立的公司，其核心团队拥有丰富的并购投资和资本运作经验并对广告行业有深入的了解。

    奥飞动漫2014年3月份发布公告显示，公司与广发证券全资子公司广发信德合设珠海广发信德奥飞资本管理有限公司，公司出资400万元，占40%。

    标的公司将成立产业基金，主要从事互联网文化产业（主要是互联网游戏、广告、文学、视频及影视、动漫及其衍生品等细分领域）股权投资或债权投资及相关顾问业务。双方均作为产业基金的有限合伙人向产业基金出资，其中，公司承诺出资4000万元，广发信德承诺出资6000万元。

    从业绩角度来看，截至昨日，上述相关公司中已有6家公司披露了2014年三季报业绩预告，这些公司今年前三季度业绩全部预喜，当代东方、奥飞动漫等2家公司预计2014年前三季度净利润同比增长超50%。

    从市场表现来看，在上述7只个股中，今年以来截至昨日股价实现上涨的个股有6只，其中，全通教育和山水文化等2只个股期间累计涨幅均超过100%，分别达到199.13%、135.18%，当代东方期间累计涨幅也达到了83.63%。

    对此，分析人士表示，上市公司通过并购基金进行产业整合投资，不仅可以实现产业并购意图，也加快了项目决策的效率，还可以避免收购对上市公司短期业绩造成的影响。因此，并购基金正成为上市公司愈发重要的投资手段甚至是利润增长点。

    电 子

    电子 围绕战略规划提高盈利能力

    统计显示，今年以来截至昨日，有2家电子类上市公司参与设立产业并购基金，总规模达14亿元，这2家公司分别为：*ST合泰、实益达。

    具体来看，*ST合泰2014年10月9日公告显示，全资子公司江西合力泰拟出资不超过8000万元与长润资产合作设立合泰长润智能穿戴产业投资基金。基金总规模为10亿元，拟分期募集，其中，一期拟募资总额为1亿元。江西合力泰出资额不超过3000万元。产业基金的投资领域主要为智能穿戴产业，投资对象首选符合江西合力泰的发展战略和并购投资方向的企业。

    公司公告称，江西合力泰为产业基金的有限合伙人，以自有资金认缴系列产业基金总出资额不超过8000万；认缴一期基金出资额不超过3000万元。长润资产负责为产业基金寻找其他有限合伙人，募集余下出资份额。这也意味着，*ST合泰将以8000万的资金最终撬动10亿元的产业基金。*ST合泰截至6月30日的货币资本为4.82亿元。*ST合泰称，设立产业基金的目的就是通过各种金融工具和手段放大投资能力，抓住智能穿戴发展的市场机遇，为公司未来发展储备更多并购标的，进一步提高公司在智能穿戴领域的开拓能力和核心竞争力。

    此外，实益达2014年10月10日公告称，子公司前海实益达以500万元参与投资设立并购基金，该基金首期规模不超过4亿元，并将主要围绕公司的战略规划进行投资并购。其中不超过并购基金总额75%的出资，即不超过人3亿元，由久益投资、前海实益达负责募集。公司对九派凯阳所投资目标企业的股权拥有优先收购权。

    公司表示，本次投资是基于公司的战略规划的需要开展的，通过设立产业整合的平台，可以开拓公司投资渠道，合理降低投资整合可能存在的风险，实现公司的长远发展规划。九派凯阳的执行事务合伙人将委派陈郧山为代表，负责九派凯阳的日常经营事务，陈郧山为深圳市九派资本管理有限公司的执行董事及总经理，在产业并购和投资管理等方面经验丰富，能为公司的资本运作提供有效的支持。通过共同投资人联合社会资本参与并购，可解决公司在并购过程中对资金的需求。

    需要提醒的是，联创光电也曾拟设立产业并购基金，但公司2014年8月26日发布公告称，公司终止1000万元收购海通并购资本10%的股权，同时终止以不超过29000万元认购上海并购基金出资份额，由于目前公司尚未签署具备法律效力的正式合同或协议，亦未就收购行为注入资金，因此，终止收购不会对公司整体生产经营和当期损益产生影响。

    联创光电称，公司与海通并购资本及其他投资者积极推进基金设立相关工作，但鉴于上海并购基金设立的时间窗口较短，公司与其他投资者在出资时点方面未达成一致，为不影响上海并购基金设立进程，公司决定终止实施认购上海并购基金份额的投资行为，不再参与上海并购基金。

    从业绩角度来看，*ST合泰和实益达等2家公司均已披露2014年三季度业绩预告，业绩全部报喜，其中，*ST合泰2014年中报披露，公司预计2014年1月份至9月份净利润盈利10830万元至12830万元，同比增长50.17%至77.90%（上年同期净利润7211.78万元）。业绩变动原因：新成立的吉州厂区及井开厂区已顺利量产及营业利润比上年同期大幅增长；但化工行业持续低迷，主要产品硝酸铵下游客户开工率低，且新投入的产线暂未产生经济效益。报告期，公司合并报表范围内新增江西合力泰触控显示及智能穿戴等电子类产品。

    实益达2014年中报披露，预计公司2014年1月份至9月份净利润同比扭亏为盈，盈利500万元至1000万元（去年同期亏损7171.66万元）。业绩变动的原因说明：公司EMS业务客户结构优化，盈利状况大幅改善；LED照明业务的收入和利润稳定增长。

    对此，分析人士表示，对于设立产业基金的目的，几乎所有公司都表示，拟通过各种金融工具和手段放大投资能力，围绕公司战略规划进行并购，提升公司盈利能力。

    计算机 并购方向紧跟市场热点

    数据显示，今年以来截至目前，计算机行业共有2家上市公司设立产业基金用于并购。具体来看，这两家公司分别为汉鼎股份、辉煌科技。

    汉鼎股份是以建筑、公共安全管理为核心领域的智能化综合解决方案提供商，业务链涵盖智能化工程的前期咨询、方案设计、软件开发、工程施工、集成调试及升级维护等各个环节。公司作为高新技术企业，依托在智能软件开发、系统集成及后期升级维护等方面的领先水平已发展成为国内智能化应用领域的领先企业。

    2014年5月份，公司与华元恒道共同发起设立汉鼎华元并购基金，目标总规模为5亿元，其中首期基金规模为1亿元，经营期限为5年。公司作为有限合伙人出资1000万元，占基金规模的10%。该基金将围绕汉鼎股份的发展战略，以智慧城市、移动互联为主要投资方向，帮助其整合产业资源，并购企业以提高和巩固行业地位。

    值得一提的是，新兴产业中的中小市值企业在全球经济结构转型和科技创新技术浪潮下，凭借后发优势实现快速增长，为市场注入活力。公司发展领域与“智慧城市”、“移动互联”等国家战略性规划高度契合，而上述领域的发展在推动产业结构转型升级方面扮演重要角色，产业基金的并购方向符合市场热点。另外，在资本市场的杠杆作用下，具备技术和产业优势的公司将获得惊人的业绩和成长表现，其股票在二级市场上也将受到资金的追捧。

    在公司5月21日公告设立产业基金之后的5个交易日，公司股票价格连续收红，期间累计涨幅超过7%，而自公告日起截至昨日，汉鼎股份的期间累计涨幅为4.5%。

    另外，公司主要投资方向智慧城市和移动互联领域在二级市场上的表现也较为亮眼，其中，智慧城市概念股年内整体涨幅接近20%，移动互联概念股年内整体也实现正收益。由于上述两大领域涉及相关上市公司较多，仅从年内股价涨幅翻倍的个股来看，两大领域内股价年内翻倍股就超过30只，火热程度可见一斑。

    辉煌科技则主营铁路信号通信领域产品的研制开发、生产及销售。主要产品包括铁路信号微机监测系统、列车调度指挥系统、无线调车机车信号和监控系统等。其中，铁路信号微机监测系统被称为电务系统的“黑匣子”，它采集与铁路运行相关的一系列参数，并通过网络通信及时向有关部门发出报警信息，以预防事故的发生。该系统是公司的拳头产品，全国已安装微机监测系统车站有4000个，其中40%的车站使用公司的产品。

    2014年6月份，公司拟与丰图投资合资成立丰图辉煌产业并购基金，主要用于进行铁路和轨道交通相关领域的投资。辉煌科技作为有限合伙人出资不超过2亿元，占总出资额的20%，丰图投资作为有限合伙人出资不超过1亿元，占总出资额的10%，其余资金由丰图投资募集，参与资金募集的投资者为有限合伙人。本次合作短期内对公司的日常生产经营活动不会产生实质性的影响，长期将有助于公司成功并购轨道交通领域的优质企业，为公司持续、快速、稳定发展提供保障，进一步提高公司在轨道交通通信信号领域的开拓能力和核心竞争力。

    分析人士表示，近几年来，我国城市轨道交通发展较快，一些大城市、特大城市在交通拥堵状况日趋严重的情况下，积极规划建设城市轨道交通，但目前运行、在建和批准规划的轨道交通线路即使全部投运，也仅为欧盟一些人口密度较大城市群的50%左右，我国轨道交通的规划建设还存在巨大的发展空间。

    值得注意的是，辉煌科技正在筹划重大事项自9月29日开始起停牌，仅从停牌前公司股票市场表现来看，在公司6月9日公告设立产业基金后，公司股票价格连续3个交易日收红，而自公告日起截至9月29日，辉煌科技的期间累计涨幅为27.92%。