李桂芳/制表 吴比较/制图

　　证监会发布《关于进一步推进证券经营机构创新发展的意见》，成为推进证券经营机构创新发展的纲领性文件。

　　2014年券商创新大会今日在北京召开，过去两届创新大会给行业带来的巨大变化，令业界对此大会充满期待。特别是近期“新国九条”的出台，更令市场对此次大会可能涉及的证券市场深层次改革和基础性制度建设寄予厚望。

　　证券时报记者采访获悉，今年券商普遍最关注的创新包括：互联网证券及账户建设、放宽业务准入实施牌照管理、产品创新等。

　　放宽行业准入

　　昨日，证监会发布《关于进一步推进证券经营机构创新发展的意见》（下称《意见》），重点提及推进监管转型，从重事前审批向加强事中事后监管转变，甄别清理证券经营机构类审批备案事项，放宽行业准入，实施业务牌照管理等。

　　放宽行业准入，即支持民营资本、专业人员等各类符合条件的市场主体出资设立证券经营机构，放宽外资准入条件，支持国有证券经营机构开展混合所有制改革；实施业务牌照管理，支持券商、基金、期货、投资咨询公司等交叉持股，鼓励符合条件的券商申请公募牌照和托管业务牌照。

　　上海一位券商高管对证券时报记者表示，以美国为例，目前拥有证券业务牌照的机构多达几千家，反观国内，随着监管对券业准入门槛的放宽，未来将会有很多新型特色券商诞生。

　　近日发布的“新国九条”中也提到，为提高证券期货服务业竞争力，支持民营资本进入，并支持证券期货经营机构与其他金融机构在风险可控前提下，以互相控股、参股的方式探索综合经营。

　　上海一家大型券商的网络金融部负责人预计，今年年底前，监管层将至少向1家银行发放证券经纪牌照。

　　在券商创新大会的推动下，证券行业将获得更多展业机会。当然，机遇前也伴随着挑战，尤其是中小券商生存的压力会更大。

　　浙商证券副总裁周跃认为，“实行牌照管理，会有符合条件的新型特色券商诞生，这些券商并非大而全，而是专注于某类业务的特色券商。但是在准入放开后，证券行业竞争也会随之加剧，未来5～10年行业并购会频繁发生，行业集中度将进一步提高。”

　　多位券商人士共识的是，证券行业将逐渐形成开放竞争的格局。综合性、集团化、国际化大型证券经营机构和各类专业化、特色化中小型证券经营机构并存发展，形成差异化竞争、包容性增长、多元化发展的行业生态。

　　互联网证券可期

　　业务牌照放开，是否意味着互联网证券也将得到更多机会？

　　回顾过去一年多，互联网极大颠覆了证券从业者的思维和视野。有券商高管认为，中国证券行业20多年的发展创新甚少，业务通道化、产品同质化问题普遍，而互联网给证券行业带来的不仅是危机感，更是深刻变革。

　　“本年度券商创新大会上，私募市场、财富管理、互联网证券、融资业务、投资咨询、风险管理这六大项主题中，我们最关注互联网证券。”确定参会的一家华南区券商总裁告诉记者，希望创新大会能就此形成核心观点，鼓励券商业务模式、产品等各方面创新。

　　过去一年以来，“开放、平等、协作、分享”的互联网精神开始深入渗透到证券行业各个方面，一些券商在其产品设计中加入了简便、易用、自主等互联网要素。

　　“国金证券引入腾讯的合作之后，网站及手机客户端易用性大大增强。”上海一家券商网络金融部负责人说，此前投资者网上开立证券账户需要20～30分钟，通过腾讯强大的技术力量，网上开户时间缩短至4～5分钟。

　　而从近期6家券商获得互联网证券试点资格，到证联公司被寄望诞生，券商主流触网模式都在围绕账户做文章。

　　在国泰君安君弘金融商城日前举办的发布会上，国泰君安网络金融部总经理马刚曾评价说，“券商一直自称以客户为中心，但更多是功能导向，所以现在券商的交易、行情、咨询、投顾的服务仍是割裂的，没有按照客户需求的场景提供相应的理财解决方案”。

　　此次证监会《关于进一步推进证券经营机构创新发展的意见》中指出，将推进统一证券账户平台建设，建立与私募市场、互联网证券等业务相适应的账户体系。规范证券行业支付系统，研究建设支付平台。显然，证监会正在逐渐拓展证券经营机构的基础功能，支持发展销售交易、托管、结算、支付、融资、投资等基础功能。

　　创新与风控同步

　　过去一年，融资融券等资本中介业务发展迅猛，成为券商收入的主要来源之一。《意见》在支持业务产品创新方面指出，将扩大融资融券与转融通业务的资金和证券来源，扩展约定购回、股票质押回购出资方范围。

　　华东一位券商高管表示，希望债券产品创新也是今年创新大会的内容之一，毕竟两大交易所的债券规模和交易活跃度与银行间市场有一定差距，债券市场和做市商交易机制有待进一步完善。

　　此外，证监会提出稳妥开展衍生品业务、发展柜台业务，扩大证券经营机构交易业务试点、支持自主创设私募产品。

　　当然产品创新的同时也伴随着风控。“创新快速发展，国内金融监管跟不上创新，风控滞后的矛盾越来越突出。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受证券时报记者采访时表示，但监管过度将抑制创新，监管不足将导致风控失调，如何把握这个度是监管部门和证券经营机构需要共同面对的问题。

　　《意见》提及，将优化以净资本及流动性风险防范为核心的证券经营机构风险控制指标体系，落实证券经营机构自身风险管理责任，完善全面风险管理机制。（记者 杨庆婉 梅菀）

    创新领域多翘楚 两融业务成气候

    券商创新大会已进入第三个年头，券商的业务格局也已悄然发生变化，多元化创新业务正成为券商业绩增长的新引擎。正如多位业内人士所称，近年来的业务创新使得券商业务来源步入多元化，传统通道业务比重逐年降低。

    创新主角：两融业务

    在创新业务中，融资融券、约定式购回、股票质押式回购等类贷款业务的后来居上，不仅让券商从简单通道服务向多样化专业服务转变，同时也增厚了券商利润。

    2013年，两融等券商信用交易业务均出现了爆发式增长。以招商证券为例，2014年一季度利息净收入3.44亿元，同比增长235%，主要原因是两融规模和股权质押业务规模大幅提升。这一创新红利已惠及更多券商，中信、广发、光大证券等都是这类业务的受益者。

    融资融券绝对当属2013年券商创新主角。这一年，两融利息收入为184.62亿元，同比增2.5倍，占总营收比例已提升至一成以上，在各项业务中排名第三。而2012年两融业务收入仅占总营收的4.06%。

    “两融迅速发展，使其已成长为仅次于经纪、自营业务的行业第三大收入来源，也成为券商业务结构优化的主要驱动力。”深圳某券商分析师表示，预计今年两融规模仍将继续扩大，但增速料将放缓。此外，两融风控方面的问题也开始凸显，甚至有券商还因此被监管问责。

    创新新秀：互联网券商

    “雷声大、雨点小”的互联网券商在2013年也取得了较大突破。

    面对互联网金融的诸多搅局者，大量券商开始尝试将业务集中在互联网或移动互联网上运营，通过网上开户、在线理财等信息技术手段拓展金融服务渠道，实现线上和线下相结合的双向布局。

    部分券商选择在知名电商开设电子商城，或自建金融商城，向客户提供各类金融产品销售服务。一些券商则选择与电商合作以拓展服务外延，如国金证券与腾讯联姻，华泰证券与网易缔结同盟等。

    国金证券宣布与腾讯战略合作协议，双方结成战略合作伙伴关系，成为2013年券商互联网创新的经典案例。国金证券随后推出了首只互联网金融产品“佣金宝”，同时挟“万二”佣金以令客户，使其成为互联网题材之下最频繁曝光的券商。

    过去一年，券商并未在互联网金融中赚取可观利润，甚至有的还未走出烧钱阶段，但却弥补了渠道短板，提高客户粘黏性，进而提高行业竞争力。中信、华创、平安、长城以及国泰君安等券商互联网证券业务试点资格的获批，也进一步扩大了业务创新空间。

    创新拓展：场外业务

    2013年，在建设多层次资本市场的背景下，新三板业务、资管业务和中小企业私募债也被券商列入创新发展战略产业。据证券业协会数据，2013年境内证券市场实现融资6884.83亿元，同比增长80%，其中债券市场融资4082亿元，占比59.29%，较2012年增长4.34个百分点。

    新三板是多层次场外市场建设重点。数据显示，截至2013年底，在新三板市场挂牌公司数量达到356家，市值规模416亿元，分别同比增长78%和35.69%，全年交易20243万股，共计8.14亿元，分别较2012年增长76.71%和39.38%。

    据证监会副主席姚刚透露，今年新三板挂牌公司数肯定会超过1000家，并将快速超过沪深两交易所上市公司总量。

    此外， 2013年是国内证券公司柜台市场业务启动元年。截至2013年底，15家试点公司柜台市场相关系统建设工作已基本完成；14家证券公司为投资者累计开立近万个柜台产品账户；13家证券公司近千只产品上柜交易，包括衍生品交易、资产管理产品、股票协议逆回购及代销银行理财产品。

    中小企业私募债试点区域在2013年进一步扩展至28个省市，全年共有223家发行人发行247只中小企业私募债，共募集资金311亿元，较2012年增长231.57%。

    直投业务是证券公司为中小微企业提供融资服务和支持新兴产业成长的另一条重要途径。截至2013年末，已有57家证券公司成立了直投子公司，注册资本达395.5亿元，同比增长11.31%；共19家直投子公司发起设立38只直投基金，计划募集资金总额为516.3亿元，已募集资金总额为304.9亿元。（记者 张欣然）