编者按：

　　发改委昨日发布全新的《天然气利用政策》，将天然气用户分为优先类、允许类、限制类和禁止类，提出优先保证民用燃气，天然气化工和部分天然气发电项目被列为禁止类。《政策》提出继续完善天然气价格机制，建立并完善天然气上下游价格联动机制。鼓励在季节

用量差异大的地区研究推行天然气季节差价政策。

　　 天然气行业迎来高速发展期:量价齐升，四年倍增

　　类别：行业研究 机构：华创证券有限责任公司 研究员：李大军

　　1.总体:供需双升，四年翻倍，行业迎来高速发展期。消费高速增长:我们预计我国天然气消费量将从2011年近1300亿立方米增长到2015年2600亿立方米，年复合增长率约20%。供给将呈现多元化格局:到2015年常规气产量达到1140亿立方米，复合增长率4%；煤层气从30亿立方，增长到200亿立方，复合增长率61%，煤制气、页岩气分别增长到300亿、65亿立方。

　　2.供给:2.1资源:上游资源类企业将盈利能力将稳步提升。受益于价格提升、常规天然气产量的稳步增长、非常规天然气勘探开发进程的深入，我们看好拥有鄯善、哈密、吉木乃三大生产基地的 （600256）在天然气提价趋势下，整体盈利能力的增强。

　　2.2投资:预计2012年常规气勘探开发投资400亿，2015年以前页岩气勘探开发投资200亿。我们预计2012年常规天然气（含致密气）勘探开发的投资额约400亿元，到2015年以前的年均增速为10%-20%。同时，根据页岩气产能示范与区块招标的背景，预计2015年以前国内页岩气勘探开发投资总规模约为200亿。

　　2.3设备:较之于通用设备的平稳增长，我们更看好特种设备的练兵、普及。我国石油天然气设备生产厂商1300多家，竞争激烈，较之于石油天然气行业勘探开发的通用设备的平稳增长，我们更看好应用于非常规天然气勘探开发过程的水平井、分段压裂技术含量较高的特种设备如压裂车的在致密砂岩气开发过程中的练兵、在页岩气大规模开发之前的提前普及。预计2015年以前国内累积市场200亿左右，2020年以前国内累积市场500-700亿左右，看好领先的油田设备制造商 （002353）。

　　2.4服务:受益于老的衰减油气田增产、新的低渗油气田建井，压裂服务将快速增长。较之于油田服务其他子市场的存量增长，我们更看好受益于国内老的衰减油气田增产、新的低渗油气田建井的空间较大、弹性较高的压裂服务市场，预计2012年全球压裂服务市场规模500亿美元。我们看好国内领先的民营油田服务公司安东油田服务。

　　3.需求:3.1天然气消费快速增长，2015年以前年均增速约20%。我国天然气消费持续快速增长。城市燃气、发电消费占比迅速提高。经济性好、供给提速、管网覆盖加大、替代应用普及是天然气需求增长的核心推力。

　　3.2城市燃气:行业增长确定。城市燃气行业将随着供给气源的增加，管网覆盖面的扩宽，居民燃气消耗量增长，工商业用户的发掘、以及用气价格的合理提高，收入和盈利水平将得到提升，我们看好拥有新签气源和工商业用户占比高的城市燃气公司 （601139）。

　　4.价格:改革在试点，机制在理顺，价格进入上升通道，资源类企业将受益。发改委将全面推行天然气价格改革，行业利益链条将逐步理顺。

　　5.风险提示:竞争性能源领域出现革命性突破，非常规天然气的勘探开发低于预期，进口天然气价格波动或供应不稳定。

　　 （600642）

　　持有负责开发东海平湖油气田的上海石油天然气有限公司40%的股权，为进一步满足上海市的天然气需求，东海平湖油气田二期扩建工程八角亭平台工程已于点火投产。今后东海平湖油气田对沪日供气规模可望从120万立方米增加到180万立方米，东海平湖油气田供应量占上海天然气供应总量30%。

　　 （000978）

　　公司投资240万美元占40%股份，与外方新奥（中国）燃气投资有限公司成立桂林新奥燃气有限公司，经营桂林市管道燃气业务。公司还借助新奥燃气的网络销售旅游产品，通过新奥网络组织的第一批60多名游客已经于5月底到达桂林。

　　 （600635）

　　公司是上海乃至华东地区最重要的燃气供应商之一，控股50%的上海大众燃气是国内首家产权多元化的大型城市燃气企业。大众燃气拥有上海浦西地区苏州河以南8个行政区的燃气客户134万户，占据着上海燃气销售市场40%的市场份额，垄断优势明显。

　　 （600803）

　　参股新奥集团是一家以清洁能源开发利用为主要事业领域的综合性企业集团，集团总资产98亿元，80多个全资、控股公司和分支机构分布在国内50多个城市及香港、墨尔本、伦敦、波士顿等国际都市。

　　 （600333）

　　公司是吉林省最大的管道燃气生产企业，经营的管道燃气产品（包含焦炉煤气、天然气、液化石油气）供应长春、延吉两市市区用户，占据两地燃气市场的70%以上的份额；公司是长春市冶金焦炭和煤焦油唯一的生产厂家，80%以上产品异地销售；燃气安装业务以及燃气供应的配套业务，公司市场占有率在80%以上。

　　 （000593）

　　公司拥有上饶博能煤气90%的股权、大连 （002280） （002280）燃气90%的股权及牡丹江燃气90%股权。3家公司属于公用事业范畴，受经济周期的波动影响较小，具有自然垄断性和回报稳定的特点。随着城市的不断扩张，产业发展空间较大，可以拓展公司的发展空间。

　　 （600979）

　　公司于02年收购广安天然气公司，04年取得广安爱众燃气公司股权，06年1月拍得西充天然气公司特许经营权及经营性资产，该公司用户超过2万户，预计可实现9%左右目标收益率，四川省已探明储量达5.18万亿立方米，年天然气生产近100亿立方米，公司正处于四川盆地气田中心地带，资源供给有充分保证。

　　广汇股份（600256）

　　公司液化天然气项目一期工程自2005年9月3日试运营来已进入平稳状态，成为公司新的利润增长点。公司拟投资37.5亿建设液化天然气二期工程项目。二期工程建设期计划从06年下半年－09年底全面建成投产。预计二期工程年均销售收入36.96亿元（含税），年均利润总额3.63亿元。二期工程竣工达产后，公司液化天然气项目一、二期工程整体可实现年销售收入50.82亿元以上。

　　 （600157）

　　公司主营业务在实力雄厚的第一大股东 （000554） （000554）入主后得到强化，泰山石油的控股股东为 （601857）化工股份有限公司，集中了中国石油化工集团公司的优良资产和核心业务，是中国乃至亚洲最大的成品油生产商及经销商，中国最大的石化产品生产商和分销商，亦是中国第二大石油天然气勘探开发商，公司是 的嫡系公司，经营石油业务具有雄厚的背景。另外，公司本身就拥有广泛的油站资源，泰山石油收购鲁润股份后，使鲁润股份的油品网络资源实现完全的资源配置，把大股东的山东最大的石油战略储备油库，专用铁路运输线与公司新建的码头进行资源整合，真正实现了强强联合，从而发挥更大的效益。目前公司的成品油销售增长势头旺盛，油价在国际形势的推动下也大幅上升，这点我们可以通过公司数据得到印证。因此，在大股东的强力背景及无私的支持下，结合国际油价最近迭创新高，公司的发展潜力相当乐观。