[中国证券网编者按]

　　周五两市大盘单边下探，2050点支撑一度岌岌可危。那么究竟谁是导致这次暴跌的幕后真凶？下周维稳行情是否还能持续？

　　本文导读：

　　【证监会出面紧急澄清 下周A股反攻OR破位？】

　　【周五暴跌真凶曝光 新股IPO备案制是元凶】

　　新股发行改

革升温 IPO备案制或在新三板试点

　　传新股发行启用备案制 华生质疑或成“大跃进”

　　【证监会紧急澄清报道不实】

　　证监会：新股发行启用备案制报道不实

　　新股发行改革想象 IPO审核制转备案制需要多久？

　　A股市场IPO舆情报告：停发新股话题热度依旧高

　　【：新股低市盈率发行】

　　管理层维稳市场 新股低市盈率发行

　　 今日申购 3870万融资额创15年新低

　　【A股影响】

　　“空军”兵临2100城下 行情或将依托60日线前行

　　久盘必跌 谨防股指见顶回落

　　底部区域判断不改 反弹行情曲折前行

　　沪指60日均线支撑 多头或将组织反攻

　　【机构观点】

　　 ：反弹高点压力重重 短线弱势调整持续

　　联讯证券：60日均线得失很关键 谨防行情突然崩跌

　　【大势研判】

　　资金面压力重重 短期股指下行空间有限

　　短期杀跌空间有限 关注大盘蓝筹股表现

　　2050点区域应有支撑 短期技术反弹值得期待

　　新股发行改革升温 IPO备案制或在新三板试点

　　近期，市场消息称，证监会一直在着手研究IPO由审核制向备案制过渡，目前已经获得了国务院领导的首肯，新股发行制度改革有可能在“十八大”后推出。消息一出，IPO要不要审的讨论再次升温。23日，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新和山东财经大学证券期货研究所所长、导报特约评论员张延良接受经济导报记者采访时均表示，备案制是我国资本市场改革的重要防线，但在短期内，推出的可能性非常小。

　　条件不具备在董登新看来，“十八大”后推出备案制仅能视为“传言”。“备案制只对上市公司进行形式审核，只要材料齐全就可以上市发行，这对公司上市后的监管能力提出了很高的要求，目前相关条件还不具备。”董登新说。“短期内，IPO审核制转为备案制的可能性不大。”张延良对导报记者表示，备案制要求上市公司有着完全的信息披露能力和意愿，监管层将不对上市公司的信息准确性负责，投资者则需要“买方自负”。张延良认为，目前，A股市场尚未达到备案制要求的完善程度。

　　投资者则是以散户为主，其对市场变幻的掌控能力，对上市公司披露信息的辨识水平都不达标。在这样的情况下，备案制的风险显然过高。对此，有投行人士表示，由审核制转备案制从根本上改变目前的新股发行制度，这需要大量修改现行的法律法规和行业政策，而这一切并不是短期内能够完成的事情。“在一些较为成熟的资本市场，公司在上市之后要面临非常严格的监管，一旦发现造假等问题，对相关责任人的惩罚非常严厉。”董登新说。

　　上市公司需提高法制意识“一方面是投资者不成熟，另一方面，有上市需求的公司太多，其自身水平也是参差不齐。”张延良表示，目前市场行情不乐观，如果单方面放开，容易导致市场表现一落千丈。证监会的最新统计数据显示，截至18日，包括中止审查和已通过发审会的在内，创业板共有309家准上市公司处于审核通道中，主板和中小板共有470家处于审核通道中。以监管层过去每年约300多家的IPO审核速度计算，即使不再有新项目申报，仅完成这些审核就需要至少两年的时间。WIND统计数据显示，截至目前，剔除2004年通过的中港疏浚股份有限公司和海洋石油富岛股份有限公司，两市仍然有97家准上市公司目前正处在过而未发的局面，上述97家公司预计募集资金为608.1亿元。

　　“在当前监管非常严厉的情况下，仍然有上市公司业绩造假，发布虚假信息，显然部分上市公司的自身素质距离备案制还有一定距离。”张延良说。董登新也表示，备案制要求上市公司有极高的法制意识和诚信意识，在当前环境下，显然不是所有公司都具备这样的水平。IPO改革措施陆续推出

　　“备案制是资本市场改革的重要方向之一，伴随着市场体制完善、监管水平提高，A股市场IPO将逐渐由审核制过渡到备案制，只不过，在这过程中，市场参与各方还有很多工作要做。”张延良表示。“监管层对IPO制度改革非常关注，相关的改革措施也会陆续推出。”董登新说，备案制很可能在新三板推行，然后是创业板，最后推广到整个市场。新三板的股份转让系统就是采取了公司制的办法，借鉴了成熟市场的做市商制度，如果效果较好，未来可能会逐步在创业板、中小板实施。导报记者注意到，相关监管制度已经在向着备案制方向努力。保荐代表人资格的注册权下放至中国证券业协会、再融资审核下放至交易所、债券发行弱化审核转向备案等，都在有意识减少行政力量的干预，将权力归还于市场。(经济导报)

　　传新股发行启用备案制 华生质疑或成“大跃进”

　　最近据投资者报等媒体报道，有接近监管层的投资圈人士称：证监会一直在着手研究IPO由审核制向备案制过渡，新股发行制度改革有可能推出。此消息也在股民中迅速流传开来。对于备案制传言，经济学家华生质疑可能变为“上市大跃进”，但相当部分投资者认为市场化之路是大势所趋。

　　证监会：新股发行启用备案制报道不实

　　针对有部分媒体报道新股发行将启用备案制，并于十八大会议后推出等报道，记者26日向证监会求证，证监会相关部门负责人表示，个别媒体关于新股发行启用备案制的报道不实。

　　该负责人表示，按照证监会此前发布实施的《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》要求，证监会正在积极推进以信息披露为中心的发行制度建设，强化市场内在约束、进一步健全新股价格形成机制，使新股定价建立在真实、准确、完整的信息披露基础之上，引导市场理性认识新股投资价值。

　　在审核制度的安排上，将进一步提高信息披露水平，逐步淡化对企业盈利能力的判断，更多关注企业信息披露的质量、风险揭示的充分性、公司治理的有效性、平等保护投资者权益的水平等方面，不断提高发行审核工作的透明度。

　　就有媒体报道目前正在排队的750余家企业中，预计年底前将有100多家企业完成发行，上述负责人也表示，已经过会不代表要发行或者近期必然发行，如果投资者不接受发行人提出的价格，即使企业已经通过发审会，也可能无法成功发行。

　　记者从市场上了解到，近年不少企业在已通过发审会后仍推迟发行上市或根据市场情况缩减发行规模，选择更好的发行时间窗口，这说明市场约束正在对市场发行上市企业的规模、数量进行自主调节，这是新股发行制度改革实施之后出现的积极变化。以企业排队情况预测企业发行上市规模和数量的说法不符合常识。（中国证券网）

　　新股发行改革想象 IPO审核制转备案制需要多久？

　　最近，《投资者报》发表文章称新股发行将迎来备案制，并且将时间表锁定在十八大之后，这一确凿描述引起业内不小争论。然而，静观目前媒体报道进展，投资圈以及学术界对此反应相当谨慎，对于备案制仍停留在想象阶段，称目前实施没有基础。

　　【现状扫描】

　　截至10月18日，包括中止审查和已通过发审会的在内，创业板共计有309家准上市公司处于审核通道中，主板和中小板则共计有470家处于审核通道中，也就是说，目前，A股共计有779家企业正处于IPO审核通道中。

　　【政策变化】

　　10月14日，《国务院关于第六批取消和调整行政审批项目的决定》公布，宣布取消和调整314项行政审批项目，决定还提出了"两个凡是"，凡公民能够自决的，政府都要退出；凡市场能调节的，政府都要退出。证监会为此也取消和下放了35个行政审批项目，成为各部门清理数字的首位。在"两个凡是"的背景下，证券市场最大的行政审批项目新股IPO体制何时改革又被提上了日程单。

　　【争论源起】

　　10月22日，《投资者报》，《传IPO备案制改革获国务院领导首肯或在十八大后推出》

　　摘要：近期，一位接近监管层的投资圈人士信誓旦旦地对《投资者报》记者称："证监会一直在着手研究IPO由审核制向备案制过渡，目前已经获得了国务院领导的首肯，新股发行制度改革有可能在十八大后推出。"

　　华英证券总裁丁可也对《投资者报》记者表示："前几天的确看到类似消息，大家都在议论这个事情。"

　　【媒体追踪】

　　10月23日，21世纪经济报道，《IPO改革尚需时机投行人士称转为备案制“不靠谱”》

　　摘要：有投行人士表示，由审核制转备案制是从根本上改变了目前的新股发行制度，这需要大量修改现行的法律法规和行业政策，而这一切并不是短时期内就能够完成的事情。

　　10月23日，《经济参考报》，《779家企业排队上市IPO转向备案制可能性不大》

　　摘要：接受《经济参考报》记者采访的专家普遍认为，在目前的情况下，IPO由审核制转为备案制在短期内可能性较小。

　　“违反常识，根本不可能。”燕京华侨大学校长、著名经济学家华生对《经济参考报》记者表示，依照目前的情况，够上市条件的有1万至2万家，一旦实行备案制不啻于一场“大跃进”。

　　长城证券研究总监向威达则对记者表示，在现在的情况下，不仅不应当放松审核，还应当加强监管，现在放开审核，可能会带来潜在的风险。

　　10月23日，财经评论人皮海洲，《规范再融资是试行备案制的前提》

　　摘要：在备案制改革问题上，再融资先行可能更符合中国股市的现实。一方面是目前A股市场并不具备IPO备案制的条件。毕竟目前发行人的诚信还存在很大缺陷，弄虚作假包装上市问题突出。在这种情况下，实行IPO备案制，只会进一步加剧发行人圈钱的欲望，加深A股市场的灾难。

　　另一方面再融资审核权下放交易所的工作已经筹备多时，特别是创业板审核权的下放基本上已经形成共识。

　　10月23日，证券时报，《投行界否认IPO备案制传闻》

　　摘要：民生证券分管投行业务的副总裁杨卫东表示，短期内不可能实现这一转变，实行备案制不仅涉及诸多配套政策的变更，不少法律法规都需要重新修订，“关键在于备案制目前并不适应中国现状。”杨卫东说。不过，作为首批保荐代表人之一的杨卫东也认为，IPO备案制是未来趋势，条件成熟后实行备案制是完全有可能的。

　　华西证券投行部总经理杜国文也认为，IPO备案制短期内不太可能实行。杜国文认为，审核制走到今天，历经多次“修补”，已经相对完善，对于弄虚作假等违规行为起到了有效威慑作用。“不可否认，任何制度都存在不足和缺陷，审核制也不例外。实施备案制就能保证没有缺陷吗？”杜国文反问说。

　　【微博言论】

　　＠华生东南大学教授

　　躲在外地调研写作，没挡住众多媒体电话，说风传18大后股市将由审核制改为备案制，问我的评论。我说啥叫备案制?现符合上市门槛企业以万家计，备案一下全上市?欧美股市发展几百年，一国也只有几千家上市公司，我们要搞上市大跃进?如果今天人们还停在这种传言的水平，股市今后的折腾还在所难免。

　　＠赵晓军浙江中大投资

　　PO备案制是许多成熟的资本市场采用的新股发行制度，以市场为主导，由投资者判断新股能否上市。证券监管机构的职责是对申报文件的全面性、真实性、准确性和及时性做出审查。若IPO转向备案制，IPO的数量显著增加，IPO将不再是稀缺资源，初期可能会受到股指下挫的阵痛，但改善后的情况肯定比现在好。

　　＠申冬辉国信证券会计师

　　改成备案制，我看行。

　　1、提高证券公司保荐责任，证券公司不能凭牌照吃饭，而是应该从风险中获得收益。

　　2、增加市场供给，进而降低发行价，回归价值投资。倒逼PE将资本投向真正有发展潜力的企业，而不是拟上市公司。

　　3、因为备案制可能会增加上市公司舞弊的几率，其实也不定。个人投资者会因为亏损而退出市场，从而催生基金业的大发展。

　　4、个人投资者的退出，也会进一步使得圈钱效应的降低。

　　5、允许做空，让作假的上市公司无处遁形。

　　＠李松合中原证券投资顾问

　　IPO备案制有消息了，不管什么时候成行，总是更近了，我们只拍手叫好。这一重大制度改革与股权分置改革一样，让二级市场投资者一步步成为市场的主人。监管层面临的深层次问题是能否下决心严厉惩治IPO种种造假行为，惩治的尺度最好强制造假者以原价回购所有上市股份退市。(每经网)

　　A股市场IPO舆情报告：停发新股话题热度依旧高

　　2012年第三季度A股市场IPO舆情报告

　　声音：停发新股话题

　　在舆论场持续高温

　　停发新股话题热度依旧高

　　从7月份开始，放缓甚至暂停新股发行（IPO）的呼声不绝于耳。当时，有股民在天涯论坛的股民社区里发帖征集千万股民大签名，要求停止IPO，帖子被点击数十万次，万余人签名。这一舆情态势俨然持续了整个三季度。

　　9月18日一则相关的微博被转发五千余次。当日成都市民举行反日游行，在游行队伍中竟然有人打出了“停发新股、拯救股市”的条幅，略有跑题，但也体现了股民的另一种焦灼心态。尽管当时发审会已经暂停月余，但是市场仍然很敏感。9月27日午间，有传言称证监会将召开新闻发布会正式宣布暂停新股发行，午后大盘的突然大幅拉升更是让人浮想联翩。随后证监会就此做出了澄清。

　　针对“停发新股”呼声，证监会负责人以及证监会投资者保护局已多次在不同场合表示，停发新股是一种行政管制行为，改革应当尽可能避免采取这类措施，从过往经验看，停发新股并不能对市场环境有实质性改善。

　　与此相应，《证券时报》评论文章《停发新股并不能阻止市场下跌》援引A股市场此前六次停发新股的数据表明此举并不能救市。《上海证券报》评论文章《切莫错过深化新股发行改革最佳时机》也指出，仅仅呼吁停发新股，是“既没有弄明白新股破发与市场下跌的真正逻辑和因果关系，也没弄清楚定价和询价机制的实际操作过程”。

　　券商过冬 负面话题增多

　　三季度，诸如“新股发行暂停”这样的字眼频频出现在各大媒体的文章中，新股发行节奏成为市场中一个持续高热的话题。尽管监管部门数次澄清新股发行并没有暂停，业内人士和媒体仍然热衷于持续关注和探讨这一话题。其实，与A股市场相比，三季度港股市场“过冬”的氛围更为明显。港交所资料显示，今年第三季赴港上市的新股共15 家，较去年同期减少29%；集资金额按年跌近30%，只有138亿元，9月更罕有地没有任何新股上市。

　　两地资本市场的IPO都有过冬迹象的情况下，券商投行的境况自然也受到不少媒体的关注。三季度在媒体中频频出现的议题是“券商承销费用大幅减少”、“业绩缩水和降薪裁员”、“保代集体离职”。之后更是出现了一些大券商削减保代津贴的传闻，加上保代考试和签字权逐渐放开的消息，IPO慢节拍的第三季度，相关舆情依然保持较高的热度。

　　新股发行改革政策持续推出

　　不少媒体也关注到，政策依然沿着市场化的方向前行。根据证监会《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》的精神，7月份中国证券业协会下发了《关于首次公开发行股票询价对象及配售对象备案工作有关事项的通知》，规定主承销商可推荐不多于10名个人投资者成为推荐类询价对象。9月11日 上市时首次引入自然人询价机制。对于这项举措，市场人士大多表示认可，然而多达千万元的参与门槛也令绝大多数中小投资者望而却步。

　　分道审核开始推行，证监会每次披露的拟上市企业信息按照上交所和深交所分类呈现。由于拟在上海证券交易所IPO的储备企业数量仅为深交所的1/5，评论认为在上证所上市企业的排队时间或因此大大减少，上市版图或将改变。

　　新股IPO前过度包装、上市后业绩变脸的情况令投资者深受其害，8月初深交所发文要求拟上市公司在上市公告书中不仅要披露最近一个季度业绩情况，还要对未来一季业绩作出预告。由于绿大地、新大地等几起造假上市事件影响恶劣，证监会负责人9月份在保代培训中还首次提出要加强对会计师事务所审计过程的监管。

　　辅导备案和环保核查受关注

　　过去，公众只能在发审会召开前5天，通过证监会预披露了解拟上市公司的情况和进程。今年2月开始，证监会提前预披露时间并公布IPO企业基本信息情况表，处于初审、落实反馈意见等阶段的公司也能为公众所知晓。与此同时，越来越多的证监局开始公布拟上市公司辅导备案信息，媒体把比以前更多的精力投入了对在证监局备案或者环保局进行环保核查的公司的报道。

　　泰祥食品9月在山东证监局进行辅导备案登记，媒体随即挖掘出深创投及与其相关的3家基金布局其中。环球印务在今年1月首发被否，记者通过查阅9月19日陕西环保厅的公告发现环球印务拟申请上市环保核查，使其再次陷入舆情风浪中。与此类似的新闻报道还有很多，通常各地证监局和环保厅公布的都只是企业初步资料，并不如预披露招股书那么全面，但也给媒体提供了很多新闻素材，并加强公众舆论对拟上市公司的监督。

　　补充预披露信息引发新闻点

　　三季度发审会断档近2个月，一批已经预披露但还未上会的公司需要补充中报数据。8月17日起，许多公司都对申报稿进行了补充预披露。相对于一个公司首发预披露招股书，补充预披露所引发的关注度低一些。但根据中国上市公司舆情中心的观察，补充预披露也会出现很多新的新闻点被媒体挖掘。比如重庆燃气的营收和净利润等财务数据相对于4月的招股书有所缩水，秦皇岛港首次预披露的招股书中对原董事长被批捕案避而不谈，在补充预披露时则进行了详细描述。这些信息都有助于投资者更好地了解公司。

　　管理层维稳市场 新股低市盈率发行

　　据经济之声《交易实况》报道， 研究中心的副总经理徐建新做客交易实况，对市场进行点评。

　　将于26号申购发行的浙江世宝昨天（24日）晚间发布公告，公司在A股IPO发行股份的总数为1500万份，发行的价格确定在每股2.58元，对应的市盈率为7.17倍。这个公告可谓一石激起千层浪，首先证券市场的反应是浙江世宝又步了 的后尘，原因是募集资金大幅缩水了。

　　徐建新：浙江世宝的发新股到现在是很少见的，这里面有很多很多的因素。不过如果我们从发行角度考虑，浙江世宝的发行是近期洛阳钼业之后，第二支H股回归A股的上市公司，可能是制度上的变革。从价格上来看，港股现行价格是管理层具体考虑发行价格的因素，现在浙江世宝的港股价格是2.48元，洛阳钼业现在港股价格是3.44元。洛阳钼业发行的时候是3块钱，它当时发行港股那时候价格是3.24元，如果按照洛阳钼业的发行价格，浙江世宝的发行价格还算不错，毕竟A股发行价格还是高于H股的价格。

　　从A股的发行市盈率来看，洛阳钼业发行市盈率是13.64倍，浙江世宝发行市盈率只有7.17倍，但是洛阳钼业发行数量要远远大于浙江世宝，根据沪深两市发行的习惯，发行数量少的市盈率一般高于发行数量多的，因此就发行市盈率的这一方面，有点不合常理。从两个市盈率、价格以及港股价格比较而言，管理层在确定发行价格的时候，可能更多参考了港股的现行价格而不是市盈率，这是给我们的第一点启示。第二点启示是，两支股票发行数量都比预先有所减少，浙江世宝是令人惊奇地减少，它的股份从原来的预计6500万股减少到1500万股，融资额是从5.1亿元减少到3870亿元，之所以这样，最大的可能是管理层对于目前市场的关注度。

　　由于整个市场的大幅下挫，市场人士屡次质疑下跌跟发行可能有一定的关联度。管理层好像对此不以为然，嘴上也没有承认。但是目前嘴上不承认不代表实际没有采取措施。比如9月底 发行之后，浙江世宝是10月份的第一支新股，而且到目前为止也没有新股发行的消息，所以无论是洛阳钼业，或者浙江世宝，集资额的大幅减少，感觉上也正是管理层只做不说。（中国广播网）

　　浙江世宝今日申购 3870万融资额创15年新低

　　带着5.1亿元募投项目，早已在H股成功上市的浙江世宝（申购代码002703），在回归A股的道路上披荆斩棘，然而在A股梦圆之时，公司融资额却缩水至3870万元，创出了近15年以来新股首发募资额的新低。今日，浙江世宝将展开申购，面对同样"大幅瘦身"却又遭遇爆炒的洛阳钼业（603993），打新者想要中签无疑是难上加难。

　　募资缩水92%

　　两家行业不同、股东不同、经营状况不同的公司，却因为同样是"瘦身"发行而被联系在了一起。当浙江世宝最终的发行计划曝光后，立刻被贴上了"第二个洛阳钼业"的标签。

　　10月25日，浙江世宝公布了《首次公开发行A股发行公告》，称发行人和保荐机构根据初步询价情况，综合考虑H股价格、发行人基本面、所处行业、可比公司估值水平等因素，协商一致确定发行价格为2.58元/股。

　　而据此前的招股意向书，浙江世宝计划发行不超过6500万股，募集资金投入项目总额为5.1亿元，照此估算，发行价在7.85元/股才能够募集到足够的资金。

　　最终公司仅募得3870万元，缩水92%。据数据显示，这也是近15年来A股IPO融资额的新低。

　　据记者了解，在扣除各项费用后，浙江世宝的募集净额可能进一步缩水至3000万元左右。

　　浙江世宝的发行计划确定后，立刻引发市场各方的强烈关注。在昨日网上路演时，"瘦身发行"成为投资者提问的焦点，公司董事长兼总经理张世权的答复为，"本次发行主要是综合考虑了询价结果、市场行情、股东利益等多种因素决定的。募集资金少了许多，但不会影响和改变项目企划"。

　　或一签难求

　　由于此前回归A股市场的洛阳钼业也是"瘦身"发行，在股价低至3元/股的情况下，上市首日遭遇爆炒，暴涨221%。此外，浙江世宝还是10月份首只发行的新股。换句话说，打新资金的激情因新股发行空窗期而被迫压抑了一个月。

　　"我明天会参与，相信不少朋友也会有同样的选择。但是根据目前情况来分析，网上中签的概率太小太小，大家还是不要抱太大的希望。"一位资深打新者如此向记者表示。

　　同时，浙江世宝初步计划网上发行数量仅为525万股（回拨机制启动前），这样的发行规模相对于庞大的打新资金来说无疑太小。而且个人投资者申购上限仅为5000股，单一账号不足1.3万元就可以进行满额申购，也进一步降低了普通投资者中签的可能。

　　记者还注意到，本次浙江世宝初步确定网下发行比例占到总发行份额的65%，这种情况在今年5月IPO新政实施以来也是首次出现，此前一般是网上网下各50%，这也引发了众多普通投资者的质疑。

　　浙江世宝主承销商 投资银行总部副董事马建红对此表示，根据证监会相关规定，网下发行比例不得低于50%，本次网下申购的最小单位为325万股，因此最终确定网下发行数量为975万股。(成都商报)

　　“空军”兵临2100城下 行情或将依托60日线前行

　　股指呈现冲高回落趋势。昨日开盘后核电核能概念强势领涨，沪指站上5日均线，深成指突破60日均线。10点30分后，两市震荡下行相继跌破5日均线和10日均线，最终沪指报收2101.58点。近日活跃的摘帽概念、ST股、涉矿等题材股纷纷下跌。

　　分析

　　行情将依托60日均线前行

　　金证顾问陈自力认为，昨日市场冲高回落，特别是从上证指数收盘以指数最低点2101报收，日K线上留有上影线，同时成交量明显放大的特点来看，短期股指存在惯性下探的动作。也就意味着接下来市场有可能砸穿60日均线支撑。但是，鉴于60日均线属于短期牛熊分界的一条均线，常常在股指下移的时候具有极强的支撑力，加上60日均线下方还存在20日均线的支撑，后市在向下探底的过程中将走得极其艰难，最大的可能便是探底回升，然后收盘重新站上60日均线，股指将十八大召开之前的“维稳行情”继续依托60日均线前行。

　　市场冲高回落至60日均线，技术上属于正常的回调，下方面临多头均线系统的支撑，且当前的走势并没有发生根本性改变，大盘后市探底回升，依托60日均线展开将是大势所趋。

　　调查

　　近五成投资者空仓

　　观点

　　资源类品种往往率先反弹

　　随着十八大脚步的临近，近期宏观数据表明经济已企稳，研究机构指出，从经济周期来看，资源类品种往往是复苏中率先反弹的板块，投资者或可借道鹏华资源B(150101)布局强周期板块，该基金所跟踪的中证A股资源产业指数(000805)在当前指数中弹性较高。

　　汇丰银行近期公布10月份PMI数据，从历史均值来看PMI指数反弹幅度明显高于历史均值，预计10月宏观经济数据会出现反弹。目前经济已处于企稳状态，年底前经济有望保持小幅上升的态势。结合投资时钟的分析逻辑，在复苏阶段，对资源需求增加，资源价格将可能先于商品市场复苏。

　　 表示，从经济周期来看，当前经济指标出现企稳迹象，此轮衰退期持续时间已达到历史的上限水平，衰退期的终点已逐步临近，随着衰退期的结束，兼具资源品性和股性的中证A股资源的投资价值正在逐步显现。

　　后市

　　重点关注八大行业

　　这次反弹能否持续成为投资者最为关注的话题。对此，光大保德信基金公司在近日发布的《2012年4季度中国A股投资策略报告》中指出：市场反弹有借助经济企稳迹象，虽然目前经济尚未能出现趋势性的好转，但是由于市场系统性风险不大，因此，四季度经济不会大幅低于预期，重点关注水泥、机械、汽车、TMT、白酒、医药、军工和房地产等八大行业。

　　光大保德信投资报告认为，目前周期板块可能存在阶段性机会，倾向于关注的行业为：水泥、有色、煤炭、机械、汽车和钢铁；而医药、白酒从行业整体来看虽然已经出现颓势，但这些行业有着众多优点，需求和业绩也很稳定，值得重点关注。与此同时，基于经济下滑需要地产投资趋稳的判断，在地产指数前期跌幅较大，地产行业持仓已有所降低的背景下，地产股值得再次关注；军工板块不但具有短期事件效益，同时也具有长期配置价值，但应注重精选个股。

　　操作

　　耐心等待上涨行情的到来

　　周四沪指震荡上攻，曾一度收复5日均线，但是因为受到前期高点套牢盘压力的影响，使得股指震荡回落，最终以一根带长上影的小阴线报收。 万山德认为，短线大盘有望反弹。

　　首先从均线上看，沪指已经跌到60日均线附近，有较强的支撑力，这说明短线继续下跌的概率相对较小。其次从BOLL上看，沪指已经跌到BOLL的中轨附近，有较强的支撑。最后从成交量上看，最近三个交易日，沪指的成交量相比周一出现了明显的放量，说明尽管市场最近出现小幅下跌，但是仍然有资金在流入A股市场，还是很看好A股市场。因此，我们认为大盘反弹或近在咫尺，维稳行情未结束。

　　在操作上，万山德建议稳健型投资者仍应耐心等待上涨趋势性行情的到来，激进型的投资者在控制证券仓位的前提下，适当布局环保概念股和有三季报高送转预期的个股。（金融投资报）

　　久盘必跌 谨防股指见顶回落

　　昨日早盘，在钢铁、核电等板块上涨的带动下，沪深股指一度出现回升走势，上证综指连续突破5日、10日均线。但由于量能持续萎缩，反弹难以持续，股指最终选择掉头下行，收出一根“倒锤头”阴线，不排除短期股指仍有下跌的可能。

　　近期上证综指一直呈现窄幅震荡走势，由于得不到量能的支持，上档的2145点压力位总是难以突破，但下方逐步上行的20日均线以及即将走平的60日均线将形成“金叉”，又在一定程度上封杀了股指的下跌空间。不过，今年以来市场屡次应验“久盘必跌”的股谚，足以令主力资金产生畏惧之心。从目前来看，本轮反弹似乎已逐渐进入尾声。一方面，近期钢铁股等部分权重股的拉升，并没有带动股指摆脱窄幅震荡的格局，也未能突破2145点的压力区域；另一方面，低价摘帽股大幅调整，彰显出目前市场既缺乏增量资金的介入，又面临场内存量资金不足的尴尬局面。在这样的背景下，不排除后市再次出现“久盘必跌”的走势，投资者应谨防大盘见顶回落。

　　实际上，本轮反弹的基础并不牢靠。首先，此次反弹主要基于市场对政策维稳的预期和技术指标的修复。上证综指自10月初开始反弹以来，无论是蓝筹股回购概念股，还是摘帽股、地热能概念股，或是页岩气概念股的持续上涨，都属于政策维稳氛围下游资炒作的产物。低价股的活跃，在一定程度上维系了市场热点和人气，但由于缺乏持续上涨的基础，加之短线操作难度较大，很难吸引众多的资金参与进来。其次，个股方面上演的“独角戏”，难以掩盖股指上升的疲态。本周一，股指在缩量的背景下勉强创出反弹以来的新高，但最终换来的却是周二的大幅下跌，周三的反弹也是绵软无力，周四更是将反弹转化为下跌。尤其是 、 、 等低价摘帽股的跌停，已充分说明，市场对政策维稳的反弹逻辑及低价摘帽股的疯狂赚钱效应产生了审美疲劳，也预示着本轮反弹有结束的可能。

　　笔者认为，未来股指走势完全有可能复制今年3月的“见顶”行情。今年“两会”召开前，上证综指曾上冲2478点，但在随后的会议期间呈现高位震荡，会议结束后则开始了时长达半个月之久的调整走势。尽管市场对“十八大”的召开充满预期，对会前的“维稳”充满期待，但从目前的情况来看，管理层的维稳举措似乎并未达到市场的预期。在这样的情况下，投资者应保持警觉，谨防市场见顶回落，遭受不必要的损失。

　　金证顾问 易凯

　　东吴证券

　　维稳行情仍未结束

　　首先，从均线运行来看，上证综指已跌到60日均线附近，具有较强的支撑力，说明短线大盘继续下跌的概率相对较小。其次，从BOLL指标运行来看，上证综指已跌到BOLL的中轨附近，同样具有较强支撑。最后，从成交量上看，最近三个交易日，沪市成交额比周一出现明显放量，说明尽管市场最近小幅下跌，但仍有资金在流入A股市场，说明还有投资者看好A股市场。

　　综合技术面判断，我们认为大盘反弹近在咫尺，维稳行情仍未结束，建议稳健型投资者应耐心持股，等待上涨趋势性行情的到来。

　　华讯投资

　　轻仓应对调整压力

　　昨日两市股指呈现冲高回落走势。早盘股指冲高受阻，午盘震荡下行，最终双双收阴。目前股指短线有望考验60日均线支撑，日K线收出带上影小阴线。伴随午后股指震荡跌幅的扩大，成交量也出现放大，预示后市仍有重心下移的倾向。

　　随着月末的临近，公开市场大量逆回购到期，再加上财政存款上缴等多重利空因素的影响，近日资金面面临一定压力。此外，近期还是三季报披露的密集期，因此短线市场仍然存在很大的调整压力。在操作上，建议以轻仓为主，谨防系统风险。

　　广州万隆

　　提防断头镰刀式杀跌

　　昨日早盘钢铁股的强势，并没有唤醒多方的力量，大盘刚冲高2130点附近，就被空方快速打压下来。随着市场抛压的不断加重，大盘弱势之态原形毕露。

　　最近五个交易日，大盘一直在2100-2138点区间窄幅震荡，震荡的背后却是成交量的不断萎缩，热点的不断减少，市场最后不得不依靠大肆炒作摘帽股来给大盘打气，这些恰恰是盘面恶化的迹象，最终在昨日形成一股较大的做空力量。一旦大盘以中阴线形式跌破2100点，那最近五个交易日的横盘将会与这根中阴线形成“断头镰刀”的形态，引发新一轮大跌。

　　底部区域判断不改 反弹行情曲折前行

　　9月份股市跌宕起伏，最终以小阳报收，从而结束了连续多月下跌的被动局面，并且为10月份的行情打下了一个相对比较好的基础。不过，从10月份前两个交易周的情况看，股市运行颇为纠结。虽然大盘在低位呈现出了较为明显的支撑，但是上涨动力十分有限，反弹空间因此受到了相应抑制，给人一种欲振乏力之感。

　　市场热点散乱

　　10月份以来的股市行情，走势并不很强。尽管在盘中也有过数次拉升，并且形成了个股全面普涨的格局，但是这种算是比较强的上涨，往往是“一日游”性质，难以延续。截至目前，10月份的股市高点也还没有能够超过9月份。这也就是说，尽管股市很难进一步打开向下的空间，并且在低位形成了越来越强的支撑，但是跌不下去并不等于就一定能够有力地涨上来，客观上此间上行的阻力也是很大的，大盘在此陷入了下难上亦难的窘境。问题还在于，在一些投资者看来，当前的股市行情具有“维稳”性质，是人们对于“维稳”的强烈预期导致了股市得以在年内低点上方窄幅波动。随着时间的推移，一旦这个因素开始淡化，那么说不定届时大盘仍然存在再度向下调整的压力，因此现在谈论“红十月”似乎还嫌早了一些。

　　其实，这几周来股市反复拉锯，绝对上涨空间不大，是有其客观原因的。虽然现在大家对于实体经济的预期有所好转，但这更多是基于宏观层面的判断，而这与微观层面的实质性好转还是有区别的。实际上，最近对股市产生较大负面作用的正是一些上市公司业绩不佳等微观信息。现在这个时候又正是上市公司开始披露三季报，是一个业绩风险集中爆发的时段，为了避免遇到个股地雷，投资者的操作普遍比较谨慎。表现在具体的买卖行为上，就只能是在个股上的快进快出，毕竟很少有人会在这个敏感的时候进行中线以上的布局。

　　股市被边缘化

　　除了操作层面的因素外，从市场角度而言，还存在一个更大的问题，就是由于股市持续下跌，投资者的财产性损失严重，反过来也导致了股市被边缘化，资金开始大量外流。相比股市，债市虽然获利不高，但仍然还是有不小的正收益。时下，一个不可否认的事实是，对于普通投资者来说，固定收益类品种的吸引力正在超过权益类品种，股市如果没有一波像样的行情，形成比较大的财富效应，这种局面是很难改变的。问题恰恰在于，现在的股市并不具备形成趋势性行情的条件，这就决定了其无从在证券市场上的资金争夺战中占据主动，因此自然也就出现了股指很难有效上涨的局面。从盘面来看，10月份恐怕难以突破2200点，一旦市场内外的不确定性因素大规模显现，那么股指再度回到2100点以下也不难想象。所以，现在的确无法对10月份股市是否收涨下定论，因为大盘上行力度太弱。

　　不过，不管10月份股市是涨是跌，都不会改变行情已经进入底部区域，并且以在小区间内窄幅震荡为基本特征的格局。毕竟大环境在慢慢好转，股指向上的能量也就比较容易积聚，大盘容易形成活跃的个股行情，并且底部也有可能有所抬高。只是这将会是一个较为漫长的过程。具体到本周股市，未必会很流畅。9月份创下的2145点这个高点，会对股指构成压力，不能排除大盘冲高回落的可能。（金融投资报）

　　沪指60日均线支撑 多头或将组织反攻

　　经过昨日的回调，沪指再度逼近60日均线；与此同时，成交量显示仍有资金流入市场。因此，反弹行情并未结束，多头的反攻将很快出现。

　　昨日，沪深两市开盘涨跌不一，在钢铁板块的强势崛起带动下，沪指震荡上攻，曾一度收复5日均线，但因为受到前期高点套牢盘压力的影响，使股指震荡回落，最终以一根带长上影的小阴线报收。成交量与上一个交易日相比，基本持平。盘面上，供水供气、飞机制造等板块有不错的表现，相比之下，煤炭、环保、房地产等板块表现持续低迷。

　　技术面上，首先从均线上看，沪指已经跌到60日均线附近，有较强的支撑力，这说明短线继续下跌的概率相对较小。其次从BOLL上看，沪指已经跌到BOLL的中轨附近，同样有较强的支撑。最后从成交量上看，最近3个交易日，沪指的成交量相比周一出现了明显的放量，说明尽管市场出现小幅下跌，但仍然有资金在流入A股市场，显示其还是很看好A股市场。因此，综合技术面判断，我们认为大盘反弹或近在咫尺，维稳行情未结束。操作上，我们建议稳健型投资者仍应耐心等待上涨趋势性行情的到来；激进型的投资者在控制证券仓位的前提下，适当布局环保概念股和有三季报高送转预期的个股。

　　值得注意的是，10月24日，汇丰银行发布10月份中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为49.1，较9月的47.9回升1.2个点，并创下3个月以来新高。我们认为，10月汇丰PMI指数此前被市场认为是判断中国经济见底与否的风向标，从细分结构来看，10月新订单指数为49.7，为6个月以来的高点，其它指标也均有很大改善，PMI指数虽然仍未突破50的分水岭，但持续的反弹表明经济开始回暖，前期放出来的项目和流动性，确实对经济起到了托底作用，经济企稳的状况明显。

　　在这一背景下，我们认为环保行业值得长期关注，我们看好该板块的理由如下：从环保政策面看，我国政府一直在花大力气推进环保行业的建设。 从去年开始，中国政府密集推出了一系列振兴环保行业的相关政策，如《“十二五”节能减排综合性工作方案》，《火电厂大气污染物排放》，《“十二五”全国环境保护法规和环境经济政策建设规划》等。我们认为相关的环保政策利好文件在近些年联袂而出，对于环保行业是重大利好。从环保需求上看，目前来看，我国环保行业的现状总体不容乐观。从水体污染看，全国有近五分之一的地表水控制面水质为劣V类。从大气污染上看，在2011年有近二成的城市空气质量未达国家二级标准，尤其是珠三角、长三角以及京津冀等地区的大气污染问题尤其严重。从土壤污染看，受污染的耕地约1.5亿亩。由此可见，在“十二五”期间，我国的环保投资需求将越来越大。大量的环保投资需求也会为环保业上市公司带来巨大的投资收入，环保公司的股价也因此有望上涨。（金融投资报）

　　广发证券：反弹高点压力重重 短线弱势调整持续

　　短线看，近几个交易日，9月初的反弹高点构成明显压力，前期在反弹高位成交量明显不足，显示资金做多意愿下降，因此后市直接连续反弹难度较大。从几大指数看，尤其是中小板指、创业板指，其短线空头走势基本确立，近期市场炒作的强势股基本上都是缺乏基本面支撑的，经过几周的炒作，后市这部分资金有退潮迹象，从而对大盘造成新的压力。展望后市，股指或继续弱势调整，就主板指数如上证指数、深证成指下跌幅度相对有限，需谨防中小板、创业板指的个股风险释放。

　　联讯证券：60日均线得失很关键 谨防行情突然崩跌

　　大盘将经受考验，能不能守住60日均线。2100跌穿，那么很可能就是大势已去，温水煮青蛙式的下跌成为大概率事件；而若沪指能够勉强守住或者再次试探性上攻，也不见得是积极加仓的时机，而是应该逢高减仓，以回归持币策略为宜。

　　资金面压力重重 短期股指下行空间有限

　　周五两市大盘整体呈现平开后震荡下行的格局，盘中板块个股普跌，其中钢铁、发电设备、水泥、有色、煤炭等板块大幅下挫，而金融、酿酒板块微跌。早盘股指平开后震荡下行，尽管银行、券商等板块相对抗跌，但难以抵挡股指走低趋势。近期公开市场大量逆回购到期，资金面面临一定的压力，短线股指仍有调整的风险，但从宏观来看，由于经济数据显示宏观经济有进一步企稳反转的趋势和市场对十八大召开之前维稳预期的加强，我们认为股指下行空间有限。 （北京首证）

　　短期杀跌空间有限 关注大盘蓝筹股表现

　　市场2130点久攻不破，极大的影响了投资者对经济见底股市走好的预期，而盘面上能有代表性的热点较为匮乏，绩差股难能撑起大任，因此股指选择向下运行。本次走势正符合我们此前的判断，我们一直在强调目前市场以振荡为主，操作上采用逢低买入逢高卖出的策略。我们认为，股指大幅杀跌的空间较为有限，后市仍以整理为主。操作上，控制仓位，逢低关注大盘蓝筹。（宁波海顺）

　　2050点区域应有支撑 短期技术反弹值得期待

　　周五两市整体上低开高走，根据最近几年的规律，钢铁板块往往是最后一个表现的板块，钢铁表现之后，股指就会进入新一轮的下跌周期。今天早盘股指放量大幅下跌，盘中相继穿破2100点重要大关和20日以及30日均线的重要支撑，完全呈现的是一种空头排列。而且早盘还是在权重股隐隐护盘的情况下出现的大幅下跌，说明了短期的杀跌动力非常强大。但是在18大维稳的格局下大盘不会出现大的杀跌幅度。随着人民币的是持续升值，热钱再次涌向中国，此外，QFII的审批加快等，进入的热钱也会寻找投资品种，目前估值在历史低位的股票是不错的标的，可有效的补充流动性。股指目前已经触及巨丰投顾一直倡导的2050－2070点的底部区间，周五大幅下挫不排除调整一步到位的可能，反弹或将一触即发。投资者应积极关注盘面变化，切莫错过投资机会。（巨丰投资）