数据显示，我国4月份广义货币供应量（M2）为757337.98亿元，较3月的758130.88亿元下降792.9亿元。这是自2005年以来我国M2首次月度净下降。

　　在经历了两年多的贷款狂飙后，M2从2008年12月的47.52万亿元攀升到75.73万亿元。如今，高企的通胀预期和热钱的潜在冲击终于牵绊住了M2的步伐。

　　M2六年来首次月度净下降，内因是我国存款准备金率的一再上调，外部因素是美元的触底走高，以及最近中国制造业景气指数增速的下降和中小企业的困境，加深了市场对人民币继续升值的担忧。

　　4月份CPI和PPI继续高位运行，分别同比上涨5.3%和6.8%。而PPI的传导一般会有6个月的滞后期，从通胀的幅度和惯性来看，6月份CPI数据仍难见顶。

　　为应对通胀，5月18日，央行年内第五次上调存款准备金率0.5个百分点，至此，大型商业银行存款准备金率升至21%的历史高位。

　　中国人民银行的数据显示，截至4月末中国外汇占款达240143亿元，4月份当月新增外汇占款3107亿元，增幅较3月份的4000多亿元明显收窄，暗示热钱流入已开始放缓。4月份中国实际使用外资84.64亿美元，比3月份的125.2亿美元大幅下降了32.40%。有分析人士认为，4月份实际利用外资额增量的减少是外汇占款增量环比下降的一大原因。未来不排除短期国际资本进入国内步伐逐步放缓的可能。（路虹）

上海证券报：

图表：４月份我国新增人民币贷款７３９６亿元新华社发。

　　M1、M2增速明显下降 货币环境趋于正常

　在政策综合协调作用下，“消除通胀的货币因素”这一目标正逐步实现，货币环境正在回归正常。央行数据显示，4月份当月的M1、M2同比增速在上个月反弹的基础上，出现明显回落。

　　具体来看，截至4月末，广义货币（M2）余额75.73万亿元，同比增长15.3%，比上月末和上年同期分别低1.3和6.2个百分点，创下2008年11月以来的新低。狭义货币（M1）余额26.68万亿元，同比增长12.9%，比上月末和上年同期分别低2.1和18.4个百分点，创下2009年1月份以来的最低。流通中货币（M0）余额4.55万亿元,同比增长14.7%。当月净投放现金644亿元，现金投放回笼正常。

　　业内人士认为，这显示了在央行紧缩的货币政策的执行下，货币环境已逐步回归正常，有助于抑制通胀预期，但也需要提防经济活跃度的降低。

　　银河证券首席经济学家潘向东指出，M1、M2增速回落是政策调控的结果。M2增速回落，一方面说明目前央行的紧缩政策效果显现，这也是宏观调控部门愿意看到的结果；另一方面，经济活动的降低也会对M2有影响，比如企业经营情况、投资意向等，因此需要警惕经济下滑，这从4月份工业增加值、PMI的下降中也可以窥得趋势。因此，他认为下一步加息会比较谨慎。

　　央行此前发布的一季度货币政策执行报告中也指出，下一阶段要处理好控制货币总量和改善结构的关系，处理好促进经济增长和抑制通货膨胀的关系。

　　M1、M2增速的回落是否就意味着流动性管理的压力有所减轻？对此，潘向东认为，下一阶段仍需要密切关注外汇占款的水平，存款准备金率也会根据外汇占款的水平动态调整。兴业银行资深经济学家鲁政委预计，5月份仍可能上调1次准备金率。（记者 李丹丹）