整体而言，指数依然缺乏系统性的机会，两市的结构性行情预计仍将延续；同时，在经过连续的企稳后，随着利空因素的消化以及有利因素的出现，我们认为当前权重板块的向上反弹或将有一定的持续性，盘面投资机会更多的也将来自主板市场。

　　周四主板与创业板出现的“跷跷板”效应，事实上已在很大程度上表明当前A股依然缺乏系统性机会。排除基本面以及市场偏好的因素外，权重板块与中小市值个股鲜明的分化走势代表的是资金阵地的转移，也就是说，两者迥然不同的差异表现更多的是场内资金腾挪的结果。从这个角度看，即便单从资金的角度分析，在没有趋势性增量资金入场的情况下，我们认为A股出现整体性机会的可能性相对有限，何况国内经济面临产能过剩、转型升级等一系列问题。场内资金腾挪的结果更多的是结构性行情的延续，即便出现指数阶段性上涨的情况，其更多的也将是部分大市值板块个股上涨的结果，在缺乏增量资金入场的情况下，板块间持续分化将不可避免。

　　前期A股周期权重表现持续低迷主要受国内实体经济复苏力度低于预期影响，然而在经过连续的调整后，随着相关板块个股股价的回落我们认为市场已在很大程度上反映了这方面的不利因素，即投资者对国内经济的弱复苏已有充分预期，该方面因素对周期权重板块的负面影响预计将明显减弱。在市场逐渐消化利空的情况下，有利因素的出现有望对后期A股权重产生相对正面的影响。近期受外围主要经济体纷纷出台货币宽松政策，受其影响外围股指纷纷走高，美国道指不断创出历史高位，日本日经指数2013年以来亦单边上行。此外，欧洲主要股指同样不断上行。从逻辑上看，虽然外围市场的走强与国内A股无必然联系，但从心理层面而言其将对国内市场形成较为正面的示范效应，有利于投资者做多意愿的增强。

　　目前，从基本面的角度依然很难找到乐观的理由，然而在全球宽松的大背景下，外围股票市场的屡创新高将在一定程度上增强国内投资者的做多意愿，而A股周期权重在经过连续的调整后随着利空因素的消化，其反弹的意愿也在增强，预计周四市场权重板块反弹的行情将得到延续。外围的货币宽松虽能在一定程度上改善国内市场的流动性，然而就资金性质而言，我们依然认为A股短期仍无法吸引趋势性的增量资金入场，这也决定了A股市场仍将以结构性行情为主，即便指数整体上涨，但板块间走势出现分化也将不可避免。

　　作者：银泰证券