日前，国金证券发布“二季度阳光私募基金投资策略报告”。报告认为，随着今年以来经济数据的陆续公布，市场对于经济复苏预期的乐观程度普遍有所下调，未来工业产出和需求面在很大概率上会持续下滑，从而对经济增长构成制约，预测三、四季度的GDP增速分别为7.5%、7.3%，并且下滑格局可能持续到2014年。

　　总体来看，财政收缩、金融整顿导致基建投资前景看淡；地产调控导致销售淡季可能提前开始，二季度传统的经济旺季或将难旺。就A股投资而言，由于经济很难看到较强增长的可能、以及当前市场还未充分反映银行表外收缩所带来的影响，二季度市场仍存在调整空间、向上缺乏动力，整体风险大于机会。特别是对于中小板、创业板股票应相对谨慎，中小股票估值压力较大将会首当其冲；再者中小板、创业板二季度的解禁市值较大，存在较大规模减持的可能。

　　基于以上考虑，建议二季度A股投资应防御先行、蛰伏待机。具体来看，家电行业销售稳健，受益于成本的下降具有一定的防御价值。而公共事业当中的火电行业，受益于低煤价的作用盈利稳定，同样具有防御性的配置价值。还可适当关注政策敏感性板块的投资机会，如4G、海洋、军工、建筑装饰等。

　　建议阳光私募基金的投资应以稳健为先，以实现穿越市场震荡波动甚至调整的目标。一方面通过投资注重自下而上优选个股的品种，减少对于经济周期和市场环境的依赖；另一方面配置一些中低风险收益稳健以及市场中性策略品种，改善组合风险，平滑组合业绩波动。 马 燕

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