昨日，是投资者李女士购买的一款一年期黄金理财产品到期的日子。可是由于过去一年金价下跌，这款挂钩黄金的“看涨”型理财产品却没有给她带来一分钱的收益，这让她郁闷不已。过去一年，国际金价基本呈现一个先涨后跌的态势，从去年4月下旬的1650美元�盎司攀升到10月初1800美元�盎司的高点，后又逐渐跌到现在的1420美元�盎司左右。过去一个月中，国际金价更是急速下跌，从1600美元�盎司大跌到1420美元�盎司，跌去11%以上。截至昨天晚上记者发稿时，国际金价是1417美元�盎司。

　　记者昨日走访了解到，受此影响，近期挂钩黄金的“看涨”型黄金理财产品收益率大幅缩水，部分产品可能出现过去一年“零收益”的尴尬情况。与此同时，银行开始顺势推出“看跌”型黄金理财产品。而相对于尚可“保本”的理财产品来说，纸黄金等投资品则显现出更加剧烈的下跌态势。

　　“看涨”产品收益率大幅缩水

　　“原本还以为今天是个收获的日子，可没想到却是个‘零收益’。”李女士告诉记者，她一年前在某银行购买了一款挂钩黄金的“看涨”型理财产品，当时的产品说明书约定，如果到期后金价的收市水平等于或者低于初始收市水平，则客户获取的收益为零。

　　让李女士没想到的是，过去一年中，金价先涨后跌，尤其是近期大幅跳水，目前金价低于一年前，导致理财产品收益为零。“早知道还不如存个一年定期呢，至少还有点利息！”

　　金价的大幅下跌，让挂钩黄金的“看涨”型理财产品面临着收益率大大缩水的尴尬。“去年上半年，黄金价格基本处于上升通道，因此不少‘看涨’型理财产品也行情看涨。”一家商业银行的理财经理表示，上周呈现“直线跳水”的金价走势，让这部分理财产品的持有者猝不及防。

　　普益财富发布的数据显示，4月8日至4月12日共有675款理财产品到期，其中158款产品公布了到期收益率，除了招商银行有两款挂钩黄金的“看涨”型产品到期未实现最高预期收益率外，其余公布了到期收益率的产品均实现最高预期收益率。

　　记者走访了解到，目前工商银行、招商银行、星展银行等都有挂钩黄金的理财产品正在运作中。随着金价重挫，“看涨”型产品的到期收益率可能大大缩水。例如招商银行今年4月初成立的焦点联动系列之黄金表现联动(看涨)理财计划104065，产品到期时，若黄金的期末价格高于期初价格，则可获得6.50%的年化收益率，低于或等于黄金的期初价格，仅能获得1%的收益率。这意味着，如果截至6月28日产品到期时金价仍没有大幅反弹，投资者仅能获得1%的收益率。

　　银行“双胞胎”理财受质疑

　　与“看涨”型黄金理财产品几乎全军覆没形成对照，黄金价格的下跌促成了银行发行“看跌”型黄金理财产品。

　　记者昨日从工行了解到，该行发行的一份“高资产净值客户专属个人人民币理财产品”就是完全看跌黄金价格走势。按照产品说明书的承诺，从4月23日下午2时至5月24日下午2时的期间内，如果国际金价始终低于1590美元�盎司，则这款理财产品的到期收益率为3.70%；而一旦在观察期内金价曾经高于或者等于1590美元�盎司，到期收益率仅为1.30%。

　　银行业人士表示，为了规避黄金理财产品因收益不佳而对银行造成的压力，部分银行纷纷选择在同一时间发行两款结构完全一样，但对挂钩标的市场走势判断完全相反的产品，业内俗称为“双胞胎”产品，即一款“看涨”、一款“看跌”，同一时期只能有一款产品可以获得预期最高收益。

　　比如，“看涨”型产品在挂钩资产上涨的情况下实现最高收益，另一款“看跌”型产品则在挂钩资产下跌的情况下实现最高收益，这一对立设计导致两种产品中必有一款无法实现最高收益。

　　银行这一看似“保险”的做法招致了一些投资者不满。“看似是给我们投资者多个选择，其实也是出难题。我哪里能预测未来的金价走势？”投资者徐先生认为，作为普通投资者并不了解黄金等专业投资市场，所以才通过购买理财产品的方式请银行理财专家帮助投资，银行发行这类矛盾对立的“双胞胎”产品，难以体现银行专业的投资管理能力。

　　纸黄金损失与金市相当

　　“投资者在购买黄金理财产品前，一定要仔细阅读说明书。其中最重要的部分就是获得收益的条件。”一位大型国有银行的理财经理表示，投资者应该仔细看清楚在哪些情况下自己的投资会取得最高收益，尽可能选择获得最高收益的限制条件较宽松的产品。有些银行设定的限制条件较宽松，较不容易出现最低收益。

　　此外，影响国际金价走势的因素较多，投资者在投资前，应广泛了解国际政治、地缘因素对金价的影响，参考美元汇率、国际石油价格、主要国家货币政策等的走势，做出对金价走势的判断，并据此来选择相应的理财产品。

　　大部分黄金理财产品基本都设置了保本条款，所以即使金价大幅下跌，投资者仍能保证本金安全。相比之下，纸黄金、黄金基金的损失要更加严重。所谓纸黄金是一种个人凭证式黄金，投资者按银行报价在账面上买卖“虚拟”黄金，个人通过把握国际金价走势低吸高抛，赚取黄金价格的波动差价；而黄金基金是专门以黄金或黄金类金融衍生品为投资对象的基金。

　　“纸黄金、黄金基金的走势跟金价挂钩密切，因此看涨投资者的损失基本与黄金近期跌幅相当。”某商业银行理财经理表示，例如国内4只黄金主题基金，即汇添富黄金及贵金属、易方达黄金主题、嘉实黄金以及诺安全球黄金，今年以来分别亏损19.13%、18.28%、17.41%、16.89%。尤其是4月15日纽约黄金期货大跌9.3%当天，这4只黄金主题基金单日跌幅均超过8%，损失惨重。

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