银行理财产品正在慢慢失去吸引力。南都记者发现，受8号文冲击，目前市场上超过九成的银行理财产品预期收益率低于5%，且收益率持续走低预期已经成为共识，投资者急于寻找其他的投资标的取代银行理财产品。

　　南都记者综合采访发现，对于5%以上的理财产品，目前投资者可优先考虑分级债券基金以及分级基金优先份额和券商机构化产品的优先级。而在短期产品上，投资者可以通过T + 0货币型基金、国债回购等方式弥补银行短期理财产品紧缺的局面。

　　 收益5%银行理财产品绝迹

　　最近两周来，在一家国有银行工作的理财师陈小姐发现，向客户推荐银行理财产品的难度加大了，“选择变少，期限变长，且收益率都在走低。”陈小姐对南都记者说。

　　记者走访多家商业银行发现，目前收益超过5%的银行理财产品已经极为少见。普益财富数据显示，上周发行的170款人民币债券和货币市场类理财产品中，平均预期收益率为4 .07%，环比下滑7个基点，已连续2周下降。其中，预期年化收益率最低2.75%，最高为5 .30%，与上期报告相比最低预期收益率下滑5个基点，最高预期收益率持平。

　　“银行理财产品收益率走低已经成为共识。”佛山一家股份制银行理财师表示，一些原来投资银行理财产品的资金势必将流向其他投资标的。

　　普益财富研究员曾韵佼对南都记者表示，一方面，较高收益率的非标债权比例受到限制，可能降低理财资金的投资收益率；另一方面，理财产品的单独核算、规范管理、信息披露等都将提高理财业务的成本。这将推动市场无风险利率水平的下行，改变各类资产和金融产品的吸引力，从而对投资者的资产配置产生深远影响。南都记者发现，随着银行理财产品收益率和发行率的走低，投资者也急于寻找替代品。

　 　替代品1

　　分级基金优先份额

　　业内人士称，优先份额基金“平均年化收益大概在4 %～4 .5%之间”，8号文还是债市黑幕风波，对于优先份额基金的影响均不大。

　　“留意一下债基，特别是分级债基。”4月上旬开始，上述佛山股份制银行理财师沈先生转而向投资者推荐债基来取代银行理财产品，市场反响不错，但是上周以来，随着债市黑幕事件的爆发，他发现，客户对于这样的推介变得有些犹豫。

　　南都记者发现，受益于“8号文”的政策红利，分级债券基金自4月份以来一度加速上涨。但上周受债市黑幕事件影响，其中部分分级债基受到较大影响。

　　“A份额收益是约定的，波动不大，是不错的低风险产品标的。”好买基金研究员刘天天认为，在债基品种中，A份额品种确实是银行理财产品替代品选择之一。他说，因为优先份额基金预期收益确定性高，无论是8号文还是债市黑幕风波，对于优先份额基金的影响均不大，适合风险承受能力较低、对投资回报要求不高的稳健型投资者。“平均年化收益大概在4%～4 .5%之间。”刘天天提示，实际上，类似的替代品还有分级基金中的A份额，都属于锁定收益，风险较低。

　　南都记者看到，目前市场上有32只分级基金优先份额的预定年收益率超过6%，而昨天刚刚上市的建信央视50A年化收益率甚至高达7.5%，成为目前收益率最高的分级基金优先份额。

　 　替代品2

　　券商结构化产品优先级

　　在银行理财产品价格持续走低的情况下，券商资管业务的发展，也让一些投资者将目光转向券商发行的理财产品。银河证券投资顾问邓志维介绍，在券商理财产品中，结构化产品优先级也成为替代银行理财产品的一个理想品种。

　　记者从多家券商渠道获悉，目前券商结构化产品的传统模式是按分配的优先次序分为优先与劣后两类份额，优先级获取优先分配的低风险约定收益，劣后级则获取高风险的剩余收益，劣后级有足够资金保障优先级的约定收益。而一般券商会引入优先级分层的设计，将优先级分为3个月、6个月、9个月和12个月三种期限，不同期限产品滚动发行，提高每期产品的收益率水平。

　　邓志维介绍，目前结构化的产品多是小集合，门槛100万元，优先级3个月期的年化收益在5%左右，6个月在6%左右，12个月大约6.5%，如果资金规模达到了300万或者600万以上，收益则更高。分级产品也有大集合，门槛5万元，各期限的约定年化收益要低一些，但跟银行理财产品比仍有优势。

　　记者发现，从目前来看，券商集合分级产品对于分级模式、收益分配安排存在较大的差异，其中今年1月初发行的华融证券分级固利4号A份额的预期收益率为年化7.5%，但也有优先级预期收益不足5%。“风险和收益的层级比较明显，投资者可以根据自己对流动性的要求选择不同期限的产品。”邓志维提醒。

　 　替代品3

　　关注T +0货币型基金

　　实际上，面对八号文的高压，短期理财产品无论是品种还是收益率所受到的冲击无疑最大。对此，市场人士给出了T +0货币型基金、国债回购等多种替代方式。

　　“T +0货币基金最大的特点就是灵活。”一家基金固收部负责人表示，虽然比银行理财产品略低，但高安全性、高流动性、稳定收益性是其优点。记者统计，场内共有汇添富收益快线、华宝兴业现金添益、华夏保证金理财、易方达保证金收益、银华日利等多只T +0货币基金。这些品种，在交易方式上有明显区别，其中，易方达、汇添富以及华夏推出的产品属于场内申赎型货币基金，投资者只能在场内申购和赎回，不受制于二级市场流动性，没有折溢价。而华宝兴业则是场内申赎和场内交易同时存在的货币E T F基金，投资者除了在场内申赎外，还可以在二级市场直接交易，可能会有折溢价。在上述产品中，易方达收益最高，7日年化收益达到3.58%。

　　此外，邓志维还提到，当前接近月末，国债回购利率出现飙升，值得留意。据悉，国债回购目前市场上的交易有1天、2天、3天、3天、7天、14天、28天、91天、182天等9个品种，主力品种为1天国债回购和7天国债回购，其中，近期7天国债回购的收益率大概在2.3%～3%之间。“由于实际占用资金的天数延长了，实际收益也并没显示的那么高。”邓志维提醒道，投资者进行国债回购还需踏准时间节点，预计后市价格将走低。

　　采写：孙益乐