统计显示，在己经发布年报的股票中，近4成公司股东人数出现了不同程度的增加，显示出这些公司的筹码集中度有所下降。从盘面走势来看，这些股票大多明显跑输大市。分析人士表示，股东持股集中度和股价下跌成正相关，即集中度下降，股价难有好表现。

　　随着年报披露

工作的持续展开，上市公司筹码趋向情况也浮出水面。统计显示，在己经发布年报的股票中，近4成公司股东人数出现了不同程度的增加，显示出这些公司的筹码集中度有所下降。从盘面走势来看，这些股票大多明显跑输大市。分析人士表示，股东持股集中度和股价下跌成正相关，即集中度下降，股价难有好表现。因此，在平时操作中，要密切关注上市公司股东人数变化。

　　近四成公司股东人数增多

　　随着年报披露工作的持续展开，上市公司筹码趋向情况也浮出水面。统计显示，截至3月12日，沪深两市共有289家公司披露年报，其中，111家股东人数出现不同程度的增加，占比达38.41%，显示出这些公司筹码的集中有所下降。

　　这些已披露年报的个股中，去年四季度股东人数环比上升幅度超过100%的有2只，上升幅度在30%至100%之间的有10只；上升幅度在10%至30%的有22只；上升幅度在5%至10%的有21只。

　　其中，股东人数环比上升幅度较大的前5家公司分别是：(000799)上升幅度117.51%；(002269)上升幅度113.16%；(300251)上升幅度73.37%；(600577)上升幅度59.78%；(300295)上升幅度44.35%。

　　在这5只个股中，引爆了白酒业“塑化剂” 风波的酒鬼酒，股东人数环比上升的幅度是最大的。财报显示，2012年四季度末酒鬼酒股东人数为80574户，较三季度末的37044户大幅上升43530户，上升幅度高达117.51%。在短短几个月内，一场质量风波导致酒鬼酒持股集中度迅速下降。

　　2012年11月19日，报道称，酒鬼酒在第三方检测机构查出塑化剂超标高达260%。11月21日，湖南省质量技术监督局向国家质检总局报告称，经湖南省产(商)品质量监督检验院对50度酒鬼酒样品进行检测，酒鬼酒中确实含有塑化剂，其中DBP最高检出值为1.04mg/kg，按照0.3mg/kg的标准计算，超标2.47倍。11月23日，酒鬼酒复牌当天，股价“一”字跌停，此后的三个交易日股价继续跌停，短短的7个交易日内股价一度大跌42.58%，期间成交量明显增加。

　　美邦服饰是目前为止股东人数环比大幅上升幅度超过100%的另一家公司。财报显示，2012年公司实现实现净利润8.49亿元，同比下降29.55%；而股东人数也由2012年三季度末的5737户，上升至年底的12229户，环比大幅上升113.16%。值得一提的是，造成利润下降、股东人数人大幅飙升的原因，除了公司宣称是受市场环境低迷、销售费用增长等因素外，公司产品质量遭诟、屡被投诉以及卷入了“染毒”风波等也是原因。

　　今年1月底，上海市质监局公布羽绒服质量抽查结果，5批次不合格，美邦服饰生产的女羽绒服因含绒量不合格被点名。此外，去年11月，美邦服饰还卷入了“染毒”风波。某环保组织发布报告，披露美邦服饰等20个国际国内知名时尚品牌的服装在生产过程中使用多种有毒有害物质，并最终残留在产品中。

　　研究所金融工程部分析师程志田表示，市场是个博弈的场所，据实战经验，上市公司股东人数的变化与其二级市场的走势存在着一定相关性，筹码越集中，市场观点越为统一，股价走势往往较为强势且后市表现良好；反之，则市场分歧越大，股价走势往往较疲软。

　　筹码集中度下降多为机构减持所致

　　从公司财报资料来看，被基金等机构卖出或减持，是股东户数增加筹码集中度趋于分散的主要原因。《投资快报》记者统计发现，2012年四季度股东户数环比大幅增加的多家公司中，包括上述提到酒鬼酒等均出现了机构明显减持，股东人数大幅增加的现象。

　　资料显示，酒鬼酒曾经是机构投资者眼中的“香饽饽”，2012年三季报的前十大流通股东持股比例合计为12.48%。而随着塑化剂事件的爆发，机构投资者大幅出逃，原第一大流通股股东社保基金117组合率先出逃，持股数量从843.23万股减少至年末的430万股。此外，去年9月三季末分别持有480万股、350万股的汇添富两只基金，持股420万股的广发聚瑞从前10名无限售条件股东名单中消失。截至2012年年末，前十大流通股东持股比例降至9.96%，是自2009年年报以来的最低值。

　　又如光线传媒(300251)，虽然受益于《人在�途之泰�》票房高涨而大赚数亿元，公司股价在去年12月更是累计大涨超过五成。但是却有机构投资者借此大幅出逃，原第一大流通股股东、持有公司股份达250.11万股占公司流通股比例3.84%的股票精选集合资产管理计划，在2012年四季度末己经没有了踪迹，原第二大流通股股东社保基金418组合持股数量从223.94万股，减少至年末的80万股，减持143.94万股。与此同时，公司股东总人数也由去年三季度末的7900户大幅上长升至13696户，幅度达73.37%。

　　再比如，通过自主运营的365地产家居网为房产、家居企业提供网络营销服务的三六五网(300295)，尽管2012年取得不俗的“成就”：实现营业收入2.99亿元，同比增长30.06%；实现归属于上市公司股东的净利润1.01亿元，同比增长40.04%；实现每股收益2.03元。不过，财报显示，2012年四季度末三六五网股东人数为4944户，较三季度末的3425户大幅上升1519户，上升幅度高达44.35%。其中，多只基金进行了减持。

　　股东资料显示，截止去年四季度末，三六五网股东中，虽然前十大流通股东继续为包括基金在内机构投资者所占据，但是多只基金进行了减持。其中，华夏蓝筹核心减持70万股，持股下降至49.52万股；兴华证券投资基金减持116.55万股、持股大幅下降至仅剩22.75万股；易方达稳健收益减持26.10万股、持有股份公司进一步下降到只有20.01万股，出逃明显。

　　比较典型的是 (002401)，这家主要从事智能交通系统集成和工业自动化业务公司，去年9月一度突然连续五涨停，不过其后不久发布的三季报显示，公司前十大流通股东大面积“换血”，包含三家机构在内有八席发生了变更，原有的前十大流通股东仅剩一家机构和一名自然人，其他新进股东均为自然人。股东人数由中报时的11202户升至15475户，环比增加38.14%。虽然有“高送转”的因素，但去年底公司股东人数进一步攀升至20352户，环比再大幅增加31.52%。此次在股本没有变化的情况下，股东净增4877户，说明公司筹码的集中度在明显降低。

　　股东人数大增股普遍跑输大市

　　作为上市公司业绩披露报告中的一项重要内容，股东人数的变化越来越引起投资者的重视。

　　统计显示，去年四季度股东大幅增加的个股，多数都明显跑输同期大盘。去年四季度股东人数环比增长超过30%的12只个股中，66.67%个股跑输同期大盘，其中，跑输大盘最多是的三六五网，其2013年累计跌幅达13.86%，而同期沪指上涨了0.77%。

　　拿股东人数环比上升的幅度是最大的酒鬼酒来说，2012年三季度末收盘价还高达54.70元，到去年底收盘价仅剩32.80元，大跌40.04%，而同期沪指的涨幅为8.77%，明显跑输大盘。2013年以来，股价再跌14.18%，与沪指的0.77%涨幅相比，也依然跑赢大盘。

　　再比如，股东人数由12730户增加至17584，增幅达38.13%的(000603，尽管其前十大股东依然为机构投资者所占据，但是随着股东的增加，筹码的松动，股价也由去年三季度末的24.81元，下跌至去年年底的19.28元，重挫22.29%。而从2013年年初以来，公同股价还逆市跌去了6.64%。

　　(002033)也是如此，财报显示，去年四季度，股东人数由去年三季度末的14145户增加至19364户，净增5219户，期间的股价也明显跑输大市。据统计，去年四季度丽江旅游逆市大跌15.50%。进入2013年，股价表现依然不佳，在同期沪指上涨0.77%的背景下，逆市跌4.70%。

　　“在股本不变的情况下，股东户数的变化，往往意味着人均持股数量的变化，即筹码的分散或集中，它揭示了投资者进入或退出股市的趋势，因而往往成为股价变动的前兆或直接结果。考察年报表中股东户数的变化趋势，对捕捉投资机会，具有一定很大的指导意义。”业内资深人士指出。

　　不过，其也表示，由于该项数据往往有明显滞后性，要辩证地分析个股的股东人数变化。另外，股东人数的增加与减少并非决定股价涨跌的唯一因素，在用该指标选择个股时，应注意该指标的局限性。比如主力机构有可能在期末采用突击重仓或分仓的方法来达到迷惑中小投资者的目的等。因此，正确的方法应该是与公司基本面等的变化结合使用。

　　超6成个股年报披露前5日筹码趋于集中

　　一般来说，股东户数的增减是判断上市公司筹码流动的重要指标。2012年年报披露出现了一个新规则，即年度报告披露日前5个交易日末的股东户数，首次成为上市公司必须发布的内容，这为投资者更准确地分析股票的筹码集中度提供了方便。分析人士认为，投资者可从中挖掘筹码集中度提升、业绩预增或有良好基本面支撑的股票，通常此类股票在大盘反弹时，更具上涨的潜力。

　　据《证券时报》络数据部统计，截至3月5日，已披露年报且披露了最新股东户数的股票有189只，而年报披露日前5个交易日末筹码集中度较去年四季度末提升的个股达125只，所占比例达66.14%，其中，筹码集中度提升超过一成的股票19只， 、和筹码集中度分别提升了30.97%、22.61%和20.87%。 、等7只股票筹码没有变化。而去年末至年报披露日前5个交易日期间，筹码趋于分散的股票共有57只，所占比例为30.16%，其中筹码分散超过一成的有22只， 、和首当其冲，其股东户数较去年四季度末分别增加了70.73%、41.46%和 34.06%。

　　从行业分布上看，筹码集中度提升较为明显的股票大多分布在医药生物、有色金属、机械设备、房地产等板块中。据统计，在125只筹码集中度提升的股票中，自去年12月4日以来，表现抢眼的有、 ，阶段累计涨幅达144.76%和118.25%；、 、A和的涨幅也达80%以上。但 、自12月4日以来仍录得下跌，分别跌10.17%和0.48%。而筹码集中度提升但股价涨幅在10%以下的有、 、、 、 、和 。对于这部分涨幅较小甚至下跌的股票，投资者要注意其中的业绩地雷，多数2012年业绩不佳，仅众生药业、银基发展和杭州解百净利润同比为正，其余股票均为负，如中发科技2012年净利润为-479.75万元，同比降260.67%，*ST盛润A2012年净利润为-368.90万元，同比降100.25%。

　　此外，筹码集中度明显分散的股票大多分布在石油、化学、医药生物等板块。一般来说，筹码趋于分散，则股价也相对较弱，但是结合去年12月4日大盘反弹来看，筹码分散的股票大多是因为涨幅过大导致股东在高位派发，典型如 、和赛为智能，阶段涨幅都在100%以上。其中，乐通股份和赛为智能均是四季度末相比于三季度末筹码集中度提升，但随着其股价的步步攀升，至年报披露前，筹码渐趋于分散。股价表现相对较差的股票有酒鬼酒、 、和涨幅均在10%以内，除酒鬼酒是因塑化剂风波而股价不振外，其他三只则与业绩不佳有关，2012年净利润均有二至三成的下降。

　　年报披露前5日股东户数环比去年四季度末缩减的部分个股一览

　　代码简称 12月4日以来涨跌幅 2012年净利润同比增幅三季度户数四季度户数年报前5天户数与四季度户数相比增减

　　(万户) (万户)

　　601313 江南嘉捷 49.35 10.92 2.0423 1.9809 1.3675 -30.97

　　002549 凯美特气 26.55 -45.41 0.5678 0.6536 0.5058 -22.61

　　600332 广州药业 75.79 37.47 5.0374 5.1908 4.1077 -20.87

　　600732 上海新梅 118.25 -85.20 2.7292 2.6717 2.1676 -18.87

　　002317 众生药业 -10.17 20.58 0.8640 1.2208 0.9944 -18.55

　　000522 A 72.86 33.66 5.9068 5.9140 4.8515 -17.97

　　002697 37.93 1.69 1.6772 1.6777 1.3876 -17.29

　　603167 25.40 -23.71 2.6926 2.8221 2.3936 -15.18

　　002305 25.92 51.55 2.0217 1.9780 1.6868 -14.72

　　000050 深天马A 87.58 -46.19 4.9731 4.8276 4.1907 -13.19

　　600577 精达股份 19.65 6.39 2.6039 4.1606 3.6134 -13.15

　　300303 78.92 14.15 0.7491 0.8365 0.7309 -12.62

　　300146 25.91 50.38 1.2835 1.0940 0.9587 -12.37

　　603077 18.42 -19.54 2.3487 2.5049 2.2224 -11.28

　　002571 德力股份 83.44 74.88 0.7527 0.7119 0.6317 -11.27

　　600880 博瑞传播 4.75 -27.44 4.8182 6.3266 5.6156 -11.24

　　000030 *ST盛润A 1.00 -100.25 2.1588 2.3023 2.0451 -11.17

　　002016 64.29 100.44 1.6579 1.7614 1.5755 -10.55

　　600409 44.28 -80.73 8.5453 8.6822 7.7864 -10.32

　　002401 中海科技 62.47 8.25 1.5475 2.0352 1.8322 -9.97

　　600521 67.92 57.27 1.4826 1.8730 1.6870 -9.93

　　(证券时报)

　　散户出机构进 六成公司筹码集中

　　随着2012年年报披露渐入高峰，上市公司筹码变动趋势也初现轮廓，由于去年四季度大盘一度触及1949点的低位，导致上市公司四季度持股股东数量明显下降，不过就在散户急于“避险”的同时，机构投资者却趁机扛起了吸纳的大旗。

　　95家公司股东数下滑

　　据本报数据中心的统计，截至昨日沪深两市已有158家上市公司披露了2012年年报，其中有可比数据的157家公司的持股股东数量总计为6044389户，较2012年三季度减少65860户；换言之，2012年四季度相关上市公司的筹码集中度较三季度整体提升了1.09%。

　　具体而言，157家上市公司中95家的筹码在此期间趋于集中，占相关公司总量的60.5%，这95家公司去年四季度股东数4599217户，较去年三季度股东数4828590户，筹码集中度上升了4.75%。其中在2012年三季度末时尚有9659户股东持有，到去年年底时这一数据已降至6963户，筹码集中度较三季度增长27.91%。此外，、等24家公司的筹码集中度也出现了5%以上的集中。

　　从行业分布上看，筹码集中度提升较为明显的上市公司大多分布在有色金属、机械设备、化工、房地产等强周期类行业中。

　　机构“笑纳”散户抛盘

　　“去年四季度个股筹码集中度出现大幅上升现象，关键在于散户减持和机构投资者吸纳。”投资顾问赖艺棠指出，由于A股在去年10月、11月期间持续下跌，令市场恐慌情绪进一步放大，导致散户大量抛售。“在筹码集中度上升较为明显的24只个股中，强周期品种占了较大份额，而强周期个股正是去年下跌行情中的砸盘主力。”

　　不过，就在散户急于离场的同时，机构投资者却趁机接手散户的抛盘。去年三季度末时，机构投资者在恒顺电气等95只筹码集中度上升个股中的持股总量不过8.27亿股，但到四季度末时，这一数据已增至9.19亿股。以烟台万润为例，去年三季度末时，基金、社保等专业机构投资者的持股量总计约401.96万股，到了年底，机构投资者持有股份已升至514.23万股。

　　投资顾问陈勇认为，由于机构投资者对宏观经济环境和上市公司基本面有更透彻的认识，故而敢于在散户争先离场的情况下逆势吸筹。

　　披露新规让信息更新鲜

　　需要指出的是，由于“年度报告披露日前第5个交易日末的股东总数”首次成为上市公司在年报中必须发布的内容，因此除了2012年年末的股东数据外，相关上市公司还披露了年报发布前5个交易日的股东数据，通过对比可以发现，相当部分去年四季度筹码集中度走高的个股在今年出现了筹码分散现象，这跟反弹行情开始后机构在高位派发有关。

　　恒顺电气本周三发布的2012年年报显示，在年报公布前的5个交易日，公司的持股股东数量为8382户，较去年年底6963户的数据增长20.38%，也就是说在今年前两个月中，恒顺电气的筹码集中度出现了20.38%的下滑，而这种现象还出现在赛为智能等另外38只股票中。与之相反的是，TCL、上海新梅等56家上市公司今年以来的股东数量则在去年四季度下滑的基础上继续萎缩。

　　赖艺棠表示，由于股本较小个股的筹码变动速度非常快，对股东户数的及时性要求较高，因此，原有年报信息披露的滞后性经常成为投资者的“陷阱”。

　　筹码高集中股可掘金

　　业内人士指出，上市公司股东人数的变化与其二级市场走势存在着一定相关性，股东人数越少，表明筹码越集中，股价表现也往往优于大盘，统计显示的这95只股票股价在今年整体上涨了14.59%，明显好于同期涨幅为5.96%的沪深300指数。

　　陈勇认为，从历史上看，股东户数连续数个季度出现下降且股价逆势变化，或一直横盘的个股在财报公布前后极可能会演绎出超跌反弹行情。因此，投资者可在关注筹码集中度变化趋势的基础上，结合另外一些数据挖掘筹码高集中个股的潜在机会。

　　赖艺棠则提醒投资者，在新的年报信息披露规则下，投资者应尽量选择那些去年下半年至今筹码集中度持续走高、有较强实力机构投资者介入的股票。(重庆商报)