中信建投。从产地煤价看,部分地区产地煤价开始出现下跌,说明港口煤价不景气已经传到到坑口。本周秦港库存继前几周小幅下降后开始出现上涨,目前秦港库存已经回升至700万吨以上;此外广州港库存继续小幅上升。进入3月以来,冬季用电高峰结束,煤炭开始进入传统淡季,在这种季节性因素带动下,动力煤价格很难出现上涨。两会后焦煤和动力煤将会弱势稳定,或者缓慢下跌。我们仍维持年度策略观点:上半年看好煤炭股、下半年看好煤价整体性回升。煤炭股在消化掉近期地产调控利空后,仍有望迎来上涨,但今年大概率是弱复苏,上半年煤价未动情况下,较高估值的煤炭股对利空政策会相对敏感,股价大跌将是良好的买入时机。仍重点推荐:永泰、大有、潞安、冀中、山煤、兰花等。