在一轮级别很高的中期反弹中，当投资者普遍都“恐惧”调整时，不妨对调整做“淡化”，特别是反弹中初始阶段。因为：1，中期反弹初始阶段的风险不大；2，调整来去匆匆，投资者很难把握进场时机；3，历史经验，指数日线、周线第一或二根中阴线并不足以扭转上涨的趋势。截至1月18日，我们才见到日线的第一根中阳线，周线中的中阴线尚未出现，虽然投资者对后市分歧加大，但目前点位向下调整的空间并不大。

　　投资者很担心CPI上涨压力，或引发宏观调控新政策出台。虽然短期CPI不具备持续上涨动能，但当前经济环境特性决定今年CPI会温和走高。1，劳动人口逐渐紧缺决定了劳工成本价格坚挺；2，我国当前实体经济普遍存在严重的产能过剩，对于资金的吸纳能力不足，使得去年释放的资金进入房地产市场，造成房价自去年6月以来的持续上行，由此对物价产生了明显影响；3，全球主要央行为刺激经济都采取过度的量化宽松政策。尽管如此，三月底前管理层不会出台新的宏观调控政策。

　　最近利好A股市场的因素不少：首先，证监会主席郭树清表示，QFII和RQFII未来会进一步开放和扩大，希望在现有基础上能够乘以9或10。还有，推动IPO市场化改革，减少行政审批；改进退市机制，让退市成为一种常态；未来将鼓励更多上市公司分红。

　　其次、随着国内经济的企稳，市场资金流动性正在增快。去年12月M1同比增长6.5%，比11月末高1.0个百分点，比上年末低1.4个百分点。我们预计，今天国内信贷环境比去年宽松，今年一季度信贷会出现明显增加，有望接近万亿的规模。

　　第三，今年1月7日至11日，交易结算资金净流入343亿元，为近13周以来的最高纪录。1949点反弹以来，交易结算资金净流入587亿元。由于理财产品方面消息不断，再加上A股市场重现赚钱效应，预期资金将持续流入A股市场。

　　第四，史上最严IPO核查开始，这是近年来最为严厉、规模最大的财务自查风暴。业界预计，目前上报证监会的878家拟上市企业中，撤回IPO申请的企业将至少有300家，市场担心的IPO“堰塞湖”有望得到解决。

　　第五，最新数据，去年中国四季度GDP增长7.9%，结束了之前持续季度GDP的下滑趋势，2013年中国经济将延续回升趋势，预计2013年中国GDP同比增长8%～8.2%，这给已启动的中期反弹构筑了扎实的基础。

　　目前看，大多数投资者对这轮行情心理“没底”，无论是上涨还是下跌都让投资者“忐忑不安”，目前市场对后市上涨“捉摸不定”，一些投资者虽认为还有上涨空间，但他们仓位却很轻，还没有用自己的行动表明自己的态度。历史经验，在投资者犹豫中，特别是对风险有很高的敏感度时，向下调整的幅度不深、持续的时间不长。调整结束后，A股市场还将继续向上拓展空间，也不排除中期反弹以超预期的强势延续。