证监会1月8日召开的关于IPO在审企业2012年财务报告专项检查工作会议，被称为“史上最严厉”的IPO“核查令”，1月10日，贵州遵义钛业股份有限公司发布公告，主动要求撤回首次公开发行股票并上市的申请材料，成为专项检查以来首家主动撤回IPO申请的公司。股市IPO“堰塞

湖”能否疏通，还有其他的“堰塞湖”吗？严厉的IPO“核查令”能否助推股指？周五下午，记者就最近的这个热门话题，与各位分析师展开了“高谈阔论”。

　　主持：本报记者 高志远

　　嘉宾：

　　江西财大副教授 李思敏

　　资深证券分析师 程荣庆

　　中航证券分析师 邱晨

　　中信建投分析师 危斌

　　 分析师 刘寰

　　银河证券分析师 刘鸣宏

　　南京证券分析师 聂爱华

　　 IPO“堰塞湖”能否疏通

　　记者：被称为“史上最严厉”的IPO“核查令”发布了，此举能疏通股市“堰塞湖”吗？

　　李思敏：证监会发布严厉的IPO“核查令”，其目的是提高拟上市公司信息披露质量、阻止造假企业上市。对于IPO，我国有相关管理制度，但从执行来看有偏松性趋势。所以疏通IPO“堰塞湖”，一方面要不断完善发行制度，严格按照制度执行；另一方面要加大对造假的打击力度。

　　程荣庆：新股发行何时再度开闸令人关注。面对众多等待发行上市的公司，要化解IPO的“堰塞湖”，其实也不难，那就是严格按照有关法律法规来执行，并对造假和制假行为从严从重处罚，大幅提高违法成本。只有这样，股市“堰塞湖”就会自然消除。

　　邱晨：证监会加强对IPO在审企业财务报告的核查，有助于提高IPO企业财务信息的真实性、可靠性，客观上可能缓解股市扩容压力，股市“堰塞湖”至少在一季度不会崩塌。

　　危斌：证监会最新公布的信息显示，2012年12月28日至2013年1月4日，新增32家企业排队等待审核，IPO排队企业达882家。此次监管部门启动“史上最严厉”的在审企业财务报告审查，其背景就是悬在A股市场上的IPO“堰塞湖”，此举将挤出在审企业财务报告中的“水分”，令不少企业主动撤回申报材料，一部分企业可能因为财务报告问题而被终止审查，这些都有利于疏导IPO“堰塞湖”。

　　刘寰：有报道称IPO会在“两会”后疏通，也有消息报道说IPO会在6月后重启，市场上对于IPO重启的消息多而杂。但不管如何，IPO日后的重启是必然的，目前正值IPO严厉核查期，重启只是时间问题。

　　刘鸣宏：最新消息称，遵义钛业成为证监会发布IPO专项检查工作通知以来首家公告主动撤回IPO申请的已过会公司。个人认为，核查令将提升IPO公司信息准确性，对IPO造假将起到扼制作用，IPO“堰塞湖”也会得到一定程度的疏通。

　　聂爱华：此轮专项财务审查行动，对解决IPO“堰塞湖”问题能起到一定的效果，严抓信息披露也能净化在审企业质量，是监管趋势的一大进步。个人认为，未来只有进一步深化新股发行体制的市场化改革、严控信息披露质量、加大违规惩罚力度，并配合持续稳定的发行节奏，市场才能真正健康发展。

　　 股市还有其他“堰塞湖”吗

　　记者：除了IPO外，股市还有其他的“堰塞湖”吗？

　　李思敏：操纵股价、公司造假、不分红的“铁公鸡”、IPO及再融资圈钱等问题，一直伴随着股票市场而存在，成为阻碍市场发展的绊脚石。只有彻底改变这些不良现象，才能建立证券市场长期快速发展的良好环境。

　　程荣庆：股市“堰塞湖”的形成，主要是上市需求膨胀以及违法违规成本太低造成的，一旦这两个方面的问题得到有效修复，那么以后就不会再有此类现象产生。

　　邱晨：如果说供求关系会影响股价的话，那股市上的“堰塞湖”还有限售股解禁、中小企业股份转让系统揭牌等。统计显示，2013年沪深两市解禁股数同比增加近两倍，解禁市值增加七成多，解禁市值接近2万亿。

　　危斌：我认为，防止出现股市“堰塞湖”主要还是应以疏通为主。由于管理层要求各保荐机构、会计师应在3月31日之前将自查报告报送证监会，预计IPO最快也要到4月份之后重启。而今年IPO的规模，估计还是要看市场的行情而定，如果市场走势不错，不排除IPO重启后速度会加快，反之则有可能减缓，形成新的“堰塞湖”。

　　刘寰：目前来看，“史上最严厉”的IPO“核查令”是疏通IPO发行的手段之一，此次核查将更有利于企业发行质量的提高，遏制虚假信息披露行为。截至上周五，排队的企业有882家，核查后数量会大幅减少，IPO“堰塞湖”有望疏通。

　　刘鸣宏：除了IPO外，股市还有一大隐忧，那就是大小非减持。大小非不计成本的减持，对市场的伤害也是显而易见的。据报道，自2012年12月4日以来，随着大盘持续上扬，剔除公告净增持的股票后，共有254只股票公告净减持额合计达到100.93亿元。巨额的大小非减持，始终影响着投资者长期投资的热情和决心。

　　聂爱华：当前，除了IPO“堰塞湖”外，市场最大的隐患无疑是“大小非”的疯狂套现。数据显示，截至2012年11月30日，沪深两市今年以来共计有345家上市公司出现“大小非”减持，减持次数合计达698次，减持股数合计约59.29亿股，减持金额达727.7亿元，特别是近期随着行情的回暖，“大小非”套现的意愿更加强烈，已成为制约行情高度的新“堰塞湖”。

　　 “核查令”能否助推股指

　　记者：沪深股指最近走势较好，“核查令”的出台，能否助推股指进一步向上？

　　李思敏：“核查令”一方面可能暗示IPO近期可能重启；另一方面，证券市场中造假包装上市、只知道圈钱上市的现象，将得到一定的遏制。事实上，市场并不惧怕优秀企业上市融资，惧怕的是无序圈钱。“核查令”如果能长期执行下去，无疑是个利好。

　　程荣庆：从长期来看，此消息对股市肯定是利好。但短期由于股指涨幅过大，此时出台对股指的推动作用还是比较有限的。

　　邱晨：“核查令”强化了IPO企业及中介机构在IPO过程中的责任，短期可能因核查需要时间而使新股发行暂时出现真空期，客观上对二级市场相对利多。当然，股市的涨跌还受其它因素的影响。所以，需要综合判断。

　　危斌：证监会此次启动IPO“打假”，不仅有利于提高上市公司质量，也有利于提振二级市场投资者信心，使大家看到监管部门的决心，这是非常重大的利好。IPO打假很有必要，此举能够保证上市公司质量，关系到证券市场生存的基础。近段时间以来，二级市场逐渐向好，基本形成震荡向上的局面，与此次启动IPO“打假”核查，有内在的必然联系。

　　刘寰：我认为此次核查对于股市将产生正面利好，或将助推股指进一步上行。核查的主要目的是查处企业财务造假行为，这项举措有望重塑企业在投资者心中的形象，对于市场稳定起到积极作用。

　　刘鸣宏：由于此次“核查令”出台前股指已经连续拉升，估计下周有回调要求，所以该通知对股指的助推作用从短期来看并不明显。但从长期来看，这将净化市场环境，打击包装上市恶习，建立起诚信体系，将改变目前投资者缺乏信心的状态。所以从长远来看，“核查令”有助于一批绩优蓝筹股走出一波持续上扬行情，从而对股指起到助推作用。

　　聂爱华：个人认为，被称为“史上最严财务核查令”的正式出台，一方面彰显了监管层严控信息披露质量的决心，另一方面，由于此次财务核查的耗时较长，新股发行重启的时间将比预想中更晚，在很大程度上缓解了市场的供求矛盾，对提振投资者信心、营造多头氛围将起到积极作用。(高志远)来源信息日报)