证券时报头版评论:央行短期流动性操作影响不必过度放大
原标题:央行短期流动性操作影响不必过度放大
上周缴税高峰期央行连续多日加大资金净投放力度,本周缴税时点一过央行恢复单日仅20亿元的“洒水”式投放,仅两日净回笼资金就超3000亿元。操作之快让直呼“意外”,但也反映出央行对市场短期流动性的鲜明——维持市场资金面的紧平衡,即市场真需要资金的时候自然会及时供给流动性,但资金需求高峰一过便会回笼多余资金,防范资金加杠杆带来的风险。
近市情绪高涨,市场对政策取向更加关注。央行流动性投放稍有风吹草动,哪怕是个别学者对货币政策、金融市场表达看法,也会牵动市场敏感的神经,并由情绪的起伏放大股市的波动。
过度放大央行短期流动性操作对股债市场的影响,或许有市场的目的。但从近几日市场资金走势看,一个有意思的现象值得注意:间隔夜资金品种的加权平均(DR001)与7天期(DR007)不相上下,交易所的GC001利率甚至高于GC007。隔夜利率与7天期利率的“倒挂”,反映的是市场预期隔夜资金紧张的局面不会持续。
同时,从历年春节前的资金面变化情况看,春节前倒数第二周由于涉及跨节资金需求,届时才是央行操作的重中之重。在货币政策“稳”字当头、资金面维持紧平衡的政策取向下,市场不必过于担忧央行节前的流动性供应规模。预计后续央行会通过重启14天期逆操作、提前开展(MLF)等操作选项适度增加资金投,资金利率将随之下行至合意水平。
央行行长易纲昨日在出席世界经济论坛“达沃斯议程”对话会视频时指出,将确保央行采取的政策是具有一致性、稳定性和一贯性的,而不会过早地放弃支持政策。但他也强调,未来货币政策会保持平衡,在支持经济复苏的同时,防止金融风险。这意味着,今年的流动性投放操作将在支持发展与稳定之间实现,双下资金供给将保持合理中性。因此,市场对资金面过于乐观或者过于悲观的预期都没必要,将围绕央行政策利率中枢运行。
(文章来源:证券时报)
(责任编辑:DF520)
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