IPO承销保荐频现无序竞争 背后风险不可不防
原标题:IPO承销保荐频现无序竞争 背后风险不可不防
日前,因保荐在中小板挂牌的收费较低,且远远低于行业平均水平,陷入的风口浪尖。保荐机构作为发行的重要参与方,无不希望实现利益最大化,但项目说明,IPO承销保荐个中或存在猫腻,个人以为,这背后的风险不可不防。
IPO项目募资总额10.61亿元,收取的承销保荐费用只有815万元,承销保荐费率仅0.77%。而据,2020年全年59家获IPO承销收入233.95亿元,平均承销费率为4.95%。此次的承销保荐费率与之相比,简直有天壤之别,也创出了2020年以来的行业新低。
其实,保荐机构以低报价承揽项目早已不是什么新闻。比如2018年10月24日上海农商行IPO公开竞标承销保荐商,报价为保荐费30万元,承销费率0.28%。则给出了5万元的报价,承销费率0.05%;2019年1月份,近300亿元的,5家保荐承销机构合计才拿到41.89万元的保荐承销费。显然,以低报价承揽项目的现象是不正常的,也凸显出券商承销保荐行业的一面。
券商承销保荐行业出现无序竞争,并非没有原因。目前国内券商(包括子)已超过百家,虽然券商行业也不乏创新,但券商行业同质化现象较为严重,反映在上同样如此。这也是出现承销保荐业务低价竞争、无序竞争最根本的原因。
券商投行低报价承销保荐项目,有的是出于拓展持续业务的需要。而且,就发行人本身而言,上市后也有再融资、发债的可能,此时,已建立良好关系的保荐机构就有可能优先获得机会。
而且,虽然低价承销保荐对于券商来讲,牺牲了利益,但能通过跑马圈地的方式抢占更多的份额。越高,越容易在市场上形成效应,为承揽更多项目创造条件,进而形成正向循环。
但是,对于券商投行这种无序竞争也值得重点关注。一方面,如何保荐质量是必须直面的问题。沪深股市曾出现多起造假上市、欺诈发行的,其中既与投行未勤勉尽责有关,也与保荐质量低下有关。而且,报价较低,也可能导致收取的保荐费用无法覆盖所付出的,进而会导致保荐质量下降。
另一方面,券商投行的无序竞争,在影响保荐质量的同时,也会波及上市公司质量。近些年来,监管部门一直在采取多种措施提高上市公司质量。在市场入口端,保荐机构的把关又是非常重要的一环。保荐质量的高低,无形中会影响到上市公司质量的高低。券商投行的无序竞争,特别是低价竞争现象,监管部门应坚决说“不”。
此外,券商投行低价竞争现象,也会在行业中引发跟风效应,从而导致更多券商的加入。既影响券商的,对于上市券商而言,也影响其回报者。更重要的还在于,这种无序竞争,非常不利于券商行业的发展,并最终会产生多输的格局。
对于券商投行的低价竞争现象,今年1月12日监管部门曾约谈了相关券商。个人以为,仅仅只有约谈是远远不够的,有必要对不守规矩,破坏的进行严厉处罚,如此才能产生警示效果,并为行业树立新风向。(作者系财经专栏作家)
(文章来源:报)
(责任编辑:DF070)
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