7月3日，“债券通”开闸一周年。

　　香港交易所主席史美伦在债券通周年论坛上表示，债券通自去年7月3号运行以来，根据债券通公司的统计，截至今年6月底一共有497家境外机构申请参与债券通业务，其中已经获得人民银行备案开展投资业务的一共有356家，涵盖了21个国家和地区。其中，中资海外机构和外资机构各占一半，参与者涵盖了银行、证券公司、保险公司和其他中长期的投资机构。境外机构持有银行间债券市场的总额一直上升，连续15个月走高，截止今年5月底境外机构持债总量超过1.4万亿人民币，比较债券通启动以前增加了70%。

　　债券通开放以后，全球综合指数包括386只中国证券，在该指数53.7万亿美元的市值中占5.5%，预计该举措会带动全球配置中国债券以及对债券通的需求。此外，卢森堡监管局已经在今年3月批准了第一批参与债券通计划的债券集体投资的计划，相信未来会有更多来自欧洲的资金参与债券通。

　　随着中国和全球市场的加快融合，人民币利率和汇率的市场化进程也会带来巨大的风险管理需要，也为香港的定息和货币市场创造了巨大的发展潜力。货币和定息业务是近年来和未来发展的重点，成为具有全球影响力的货币定价中心是香港交易所成为一个全资产类别交易所集团的重要一步，将为中国投资者以及寻求中国投资机遇的国际投资者提供有效的风险管理工具，满足投资者多研发资产配置的需求。

　　央行副行长潘功胜表示，在债券通方面，从去年7月1号开通以后，共有371家境外投资者通过债券通进入中国债券市场。在交易量方面，日均交易量25亿元，在去年7月份开通以后，因为投资者不是很熟悉，所以前几个月交易量是很小的，现在交易量越来越大，每个月有30-50%的日均交易量，而且主要是以买入为主。目前通过债券通在债券市场投资余额是1300亿元左右。

　　关于债券通方面有关制度安排，央行在投资渠道进行一些方面的改进，比如交易分仓问题，外汇交易中心前期做了大量工作，系统开发也已经完成，7月中旬可以正式上线。第二是DVP结算，现在的DVP结算，直接入市的渠道以及在上海清算所托管这个债券都实现了DVP结算，中央结算公司托管的相关债券还没有DVP结算，人民银行相关司局进行协商，央行会尽快的完成这项工作，初步计划可能会在8月份完成DVP结算。

　　税收安排方面。央行会很快明确有关境外投资者投资境内债券市场的税收安排。另外就是回购和衍生品交易方面，将开放债券通下境外投资者开展回购和衍生品交易，将扩充报价商队伍的规模，在现有24家报价商基础上新增10家，交易手续费方面有关交易平台费用将大幅度下调，手续费降幅达50%左右。与国际主流电子交易平台的合作方面，现在正在积极推进与其他国际主流电子交易平台的合作准备工作，前期已经做了大量的技术准确，希望早日能够正式的实施。

　　2017年末中国债券市场的规模在全球位列第三。今年5月末，中国债券市场是78.6万亿人民币。

　　中国债券市场产品不断创新，主要的品种包括政府类债券，金融债券和公司信用类债券，政府的债券占36%，金融债券占36%，公司信用类债券占到22%。中国债券市场的流动性近年来也在不断提升，2017年银行间债券市场成交720万亿，从2014-2017年年均增长幅度是46%，从反映债券市场活跃性和流动性的主要指标看，比如换手率和价差方面，相关指标也达到了一个较高的需求。

　　目前银行间债券市场的各类投资者一共是2.3万家，从投资者的数量来看，占比位于前3位的分别是集合类投资者，银行类金融机构和境外机构，从投资者持债的数量来看，占比位于前2位的是银行类金融机构和激活类投资者。

　　中国债券市场违约率方面，到5月末是0.39%，即违约金额占整个公司信用债的比是0.39%。明显低于了中国商业银行的不良贷款率1.74%，也明显的低于国际债券市场的违约率水平1.2%-2.08%。债券市场的违约也是市场经济条件下企业信用风险示范的自然反应和正常的现象，无论任何一个市场，平时有一些小的风险示范，成为大的风险概念就比较低，如果说没有一些小的风险示范它很有可能就积存一个大的风险。

　　为提高违约债券处置效率，包括发展不良债券的处置市场，人民银行将尽快推出到期违约债券的交易机制，引导专业化不良资产处置机构参与违约债券处置。第二是完善违约债券的司法救济，第三是完善发行条款设计，引导发行人积极引入交叉违约，加速到期对投资者的保护条款。第四是优化持有人会议制度和债券受托管理人机制的安排，提高违约处置的效率。

　　央行将从对内、对外两个维度，继续推动债券市场基础设施的互联互通。一个方面对外推动境内基础设施与其他地区和国家基础设施的互联互通，扩大覆盖的范围。第二在对内方面是推动境内托管机构等基础设施之间的互联互通。将持续加强债券市场流动性建设，包括完善做市商制度，推动集中清算安排，优化交易机制等等，不断拓宽债券市场的深度和广度。

　　关于债券市场对外开放方面的安排，一直以来在两个维度推进：一是境外机构在华发行熊猫债，二是境外机构投资中国的债券市场。在熊猫债发展方面，熊猫债境外主体在中国发行的熊猫债不断丰富，有政府类机构、国际开发机构和金融机构、非金融类企业，到2018年5月末，银行间债券市场一共发行1600多亿元的熊猫债。

　　境外投资者投资中国债券市场的维度，无论是QFII和RQFII直接进入大陆市场入市，还是通过债券通来发债，这些年来一直在不断的完善这样一些渠道的安排，放松市场准入管理，扩大投资者范围，取消限制，丰富风险对冲工具，便利跨境资金的汇兑等等，在这些方面都进行了较大幅度的调整。

　　一年来的时间，境外投资者投资中国债券市场增长的速度是比较快的，5月末共918家境外投资者投资中国债券市场，投资余额1.48万亿，估计到6月末肯定有1000家，投资余额肯定超过1.5万亿。而且较去年债券通开通以来，增长的速度是非常快的，所以一年的时间增加了400多家境外投资机构，投资额度是6000多亿人民币，相当于1000亿美元。

　　关于中国债券市场对外开放方面的一些考虑，一是在熊猫债发行方面，央行将总结近年来熊猫债发行的经验和实践，即将发布境外机构在境内发行债券的一个文件，为境外发行人有一个更加清晰的、明确的发行指引。在这个文件里面，将要简化境外机构在中国大陆发行债券的发行管理，金融机构来发行熊猫债由人民银行核准发行，非金融机构，境外的主权机构来发行熊猫债由交易商协会进行注册发行，而且在发行的安排可以依次注册、分次发行。

　　第二就是强化信息披露，要强调信息披露的阵势、准确、完整和及时。第三是完善投资者的保护机制，要求发行人应建立投资人保护机制，委托中立受托管理人在债券存续期内维护债券持有人的利益。第四是完善熊猫债发行的配套制度，央行和境外很多发行主体经过很多轮的沟通，充分考虑国际情况，确定适当的会计准则要求，扩大认可的审计机构的范畴，支持国际评级机构参与评级。另外通过熊猫债在中国大陆所发行募集的人民币资金，发行者可以自主决定是用在中国境内或者是调到境外去使用。

　　中国债券收益率具有较强的吸引力，收益水平较高，6月末十年期国债收益率是3.6%，美国2.9%，欧元区0.45%，所以中国以十年期国债收益率水平是远远高于发达经济体和或者新兴市场经济体。中国证券性金融债收益率，如开行发行政策性金融债收益率也是4.3%-4.5%的水平，比政府债的收益率水平又高一个档次。

　　同时从中国债券市场，虽然说这两年来境外投资者投资中国债券市场增长的速度无论是投资者数量还是投资金额发展的速度都是比较快的。但是相对的比例仍不高，目前境外投资者投资中国债券市场的比例大概是1.9%左右，去年大概是1.1%、1.2%左右。政府类的债券现在将近3.9%，政府类债券境外投资者比例大概是3.9%，所以相对于发达国家的经济体和一些发展中经济体，中国债券市场中境外投资者的占比仍然不高，也说明了中国债券市场的对外开放还是有很大的潜力和很大的空间。