7月资本市场仍偏空？
摘要： 7月资本市场仍偏空？
“7月的资本市场仍以做空为主。”国泰君安期货金融衍生品研究所副所长、首席分析师陶金峰近日接受第一财经日报《财商》采访时表示。
华宝信托分析师聂文则建议投资者，优先配置股票资产，对波动性不大的固定收益产品也可以配置一些，在经济下行的时候，做固定收益类的产品最保险，如优质的信托以及一些银行理财产品。“在资本市场中，黄金和商品的走势取决于外围市场，在下半年还是会受到压力，股票和债券更与国内流动性相关些，相对看好些。”聂文说。
关注二季度经济数据
6月的资本市场无论是股票市场、商品市场，还是债券市场，都出现了较大幅度的调整。股票市场，除了创业板逆势较大反弹外，沪深300指数、上证指数和深证成指均较大幅度下跌，其中沪深300指数月跌幅15.57%、上证指数月跌幅13.97%、深证成指月跌幅16.89%。
商品市场也不能幸免，伦敦铜月跌幅7.02%、黄金月跌幅11.55%、白银月跌幅12.06%，而唯独原油逆势上涨4.99%。
随着银行间市场钱荒的出现，债券收益率也出现了飙升，债券投资者尤其是杠杆型债券投资者的收益也“一夜回到解放前”。
“6月底资金紧张，股市受流动性影响很明显。”聂文说，“这导致长期国债利率低于短期国债收益率，从美国历史数据看，出现长期利率低于短期利率往往代表经济情况不好。”
聂文认为，银行间市场利率若持续维持在6%~7%波动，银行信用将出现萎缩，对实体经济会形成不良的影响。根据聂文判断，经济面有可能在今年三季度触底，四季度企稳，市场对十八届三中全会仍有政策预期，因此8月底会做个平行整理，看经济面的情况，8月份的股市会有小幅回升。
陶金峰提醒投资者关注7月15日国内将公布的二季度经济数据，经济将放缓到何种程度，二季度GDP增速或降至7.4%左右。其次值得关注的还有7月17日可能召开的年度经济工作会议。此外，市场原来预期的新型城镇化大会是否在7月召开，也是值得关注的焦点。
陶金峰认为，7月社会资金面可能还是相对比较紧张，银行间市场资金利率仍将处于相对高位，央行货币政策仍执行适度从紧，不会放松，降息和降准均不可能。股票类资产中，创业板虽然继续创新高，但是调整风险比6月增大，不宜过度追高；股指期货仍在低位徘徊，建议短线如果出现弱势反弹，最好以日内短线交易为主；期指当月合约如能反弹至2248点附近，最好能反弹至2326点附近，后市仍可以考虑逢高做空。
商品谨防再度回落
美联储主席伯南克明确暗示美联储退出QE时间计划表，基金、ETF减持黄金多头，美元走高，国际投行唱空金价，金价跌破1200美元，6月28日最低跌至1179美元，创下近3年新低。近日受到埃及、葡萄牙等地缘政治冲突因素影响而小幅反弹，原油等商品反弹也间接支撑黄金反弹。
陶金峰提醒投资者，7月10日，伯南克将就货币政策发表演讲，这将进一步明确美联储关于退出QE的政策。
不过陶金峰认为这些短期利多因素影响有限。他预计7月黄金将冲击1272美元阻力，1300美元阻力很强，不易突破。如果反弹遇阻，可以考虑继续逢高做空。
陶金峰建议投资者重点关注7月5日美国6月非农就业数据结果、7月10日的伯南克演讲，以及7月31日美联储议息会议结果和美国二季度GDP初值。
这些因素将在很大程度上决定美联储是否在今年晚些时候（比如从9月开始）缩减购债规模，如果美国就业继续好转，经济复苏良好，则会坚定美联储提前退出QE的决心，也将导致黄金价格继续走低，甚至在7月底前下探1155和1100美元支撑位。
“7月初黄金、白银、有色金属期货价格有所反弹，但是不宜追高，谨防再度回落。”陶金峰说。
债券市场仍在去杠杆
国内银行间闹“钱荒”，银行过度追求资金杠杆化，央行不再提供常规化的银行间市场所缺的流动性，导致6月中下旬银行间市场利率一度飙升至罕见新高，债券暴跌，6月下旬在央行的安抚下，银行间市场利率有所回落。
虽然利率有所回落，陶金峰还是认为，债券的风险较高。“尽管近日银行间市场利率略有下降，但是仍有可能再度上升，应当注意回避。”他说。
“近期债券在巨幅震荡之后基本上都回到了原位，由于国内经济下行压力较大，对债市比较有利。”聂文认为，最近央行通过抬高货币利率压低金融机构的杠杆，未来如果银行间货币利率维持在7.5%以上运行，那么会对债市造成比较大的影响；如果维持在4%~4.5%运行，那么下半年债市会比较平稳。“短期来看，金融机构去杠杆化非常明显，债市在当前的位置将出现上下波动，市场利率高于4.5%会调整下来，低于4%也会有所反弹。”
(编辑:朱逸)
作者：何安来源财商)
华宝信托分析师聂文则建议投资者，优先配置股票资产，对波动性不大的固定收益产品也可以配置一些，在经济下行的时候，做固定收益类的产品最保险，如优质的信托以及一些银行理财产品。“在资本市场中，黄金和商品的走势取决于外围市场，在下半年还是会受到压力，股票和债券更与国内流动性相关些，相对看好些。”聂文说。
关注二季度经济数据
6月的资本市场无论是股票市场、商品市场，还是债券市场，都出现了较大幅度的调整。股票市场，除了创业板逆势较大反弹外，沪深300指数、上证指数和深证成指均较大幅度下跌，其中沪深300指数月跌幅15.57%、上证指数月跌幅13.97%、深证成指月跌幅16.89%。
商品市场也不能幸免，伦敦铜月跌幅7.02%、黄金月跌幅11.55%、白银月跌幅12.06%，而唯独原油逆势上涨4.99%。
随着银行间市场钱荒的出现，债券收益率也出现了飙升，债券投资者尤其是杠杆型债券投资者的收益也“一夜回到解放前”。
“6月底资金紧张，股市受流动性影响很明显。”聂文说，“这导致长期国债利率低于短期国债收益率，从美国历史数据看，出现长期利率低于短期利率往往代表经济情况不好。”
聂文认为，银行间市场利率若持续维持在6%~7%波动，银行信用将出现萎缩，对实体经济会形成不良的影响。根据聂文判断，经济面有可能在今年三季度触底，四季度企稳，市场对十八届三中全会仍有政策预期，因此8月底会做个平行整理，看经济面的情况，8月份的股市会有小幅回升。
陶金峰提醒投资者关注7月15日国内将公布的二季度经济数据，经济将放缓到何种程度，二季度GDP增速或降至7.4%左右。其次值得关注的还有7月17日可能召开的年度经济工作会议。此外，市场原来预期的新型城镇化大会是否在7月召开，也是值得关注的焦点。
陶金峰认为，7月社会资金面可能还是相对比较紧张，银行间市场资金利率仍将处于相对高位，央行货币政策仍执行适度从紧，不会放松，降息和降准均不可能。股票类资产中，创业板虽然继续创新高，但是调整风险比6月增大，不宜过度追高；股指期货仍在低位徘徊，建议短线如果出现弱势反弹，最好以日内短线交易为主；期指当月合约如能反弹至2248点附近，最好能反弹至2326点附近，后市仍可以考虑逢高做空。
商品谨防再度回落
美联储主席伯南克明确暗示美联储退出QE时间计划表，基金、ETF减持黄金多头，美元走高，国际投行唱空金价，金价跌破1200美元，6月28日最低跌至1179美元，创下近3年新低。近日受到埃及、葡萄牙等地缘政治冲突因素影响而小幅反弹，原油等商品反弹也间接支撑黄金反弹。
陶金峰提醒投资者，7月10日，伯南克将就货币政策发表演讲，这将进一步明确美联储关于退出QE的政策。
不过陶金峰认为这些短期利多因素影响有限。他预计7月黄金将冲击1272美元阻力，1300美元阻力很强，不易突破。如果反弹遇阻，可以考虑继续逢高做空。
陶金峰建议投资者重点关注7月5日美国6月非农就业数据结果、7月10日的伯南克演讲，以及7月31日美联储议息会议结果和美国二季度GDP初值。
这些因素将在很大程度上决定美联储是否在今年晚些时候（比如从9月开始）缩减购债规模，如果美国就业继续好转，经济复苏良好，则会坚定美联储提前退出QE的决心，也将导致黄金价格继续走低，甚至在7月底前下探1155和1100美元支撑位。
“7月初黄金、白银、有色金属期货价格有所反弹，但是不宜追高，谨防再度回落。”陶金峰说。
债券市场仍在去杠杆
国内银行间闹“钱荒”，银行过度追求资金杠杆化，央行不再提供常规化的银行间市场所缺的流动性，导致6月中下旬银行间市场利率一度飙升至罕见新高，债券暴跌，6月下旬在央行的安抚下，银行间市场利率有所回落。
虽然利率有所回落，陶金峰还是认为，债券的风险较高。“尽管近日银行间市场利率略有下降，但是仍有可能再度上升，应当注意回避。”他说。
“近期债券在巨幅震荡之后基本上都回到了原位，由于国内经济下行压力较大，对债市比较有利。”聂文认为，最近央行通过抬高货币利率压低金融机构的杠杆，未来如果银行间货币利率维持在7.5%以上运行，那么会对债市造成比较大的影响；如果维持在4%~4.5%运行，那么下半年债市会比较平稳。“短期来看，金融机构去杠杆化非常明显，债市在当前的位置将出现上下波动，市场利率高于4.5%会调整下来，低于4%也会有所反弹。”
(编辑:朱逸)
作者：何安来源财商)
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