伴随中小盘股票的投机炒作得以初步遏制，以及市场流动性继续趋紧，A股的调整仍在继续，沪深两市股指昨日跌幅再度双双超过1%，股指下行趋势也引发市场对于“底在何方”的讨论明显增多。

　　受周边市场大幅调整的影响，A股昨日承接周三的跌势继续调整，在地产、金融等权

重板块下跌的带动下，两市各大板块几乎全线皆墨。截至收盘，上证指数最终收报2242.11点，下跌28.82点，跌幅1.27%；深成指则险守9000点关口，下跌1.56%。

　　综合市场人士的观点来看，造成股指近来持续下跌的原因除了日本等境外股市的下跌之外，创业板等为代表的中小盘高估值股票泡沫的破裂和市场流动性的不乐观，成为A股本轮调整的重要因素。

　　 策略分析师苟玉根等就认为，2013年6月流动性评价中性偏负面。美国QE退出预期上升，资金回流美国成为市场关注焦点；从资金流向看，流向新兴市场的力度有所减缓，尚未发生资金大举回流美国。而6月财政存款缴存、银监会规范农村中小金融机构票据融资等消息的不利影响逐步减弱，但6月股市资金缺口271亿元，虽较上月略有改善，资金缺口仍较大。另外，仍需关注产业资本减持对A股市场带来的压力。

　　对于近来持续调整的创业板，申银万国证券策略分析师王胜认为，市场对新经济与转型短期成效预期过高、估值高企积累风险、伪成长“鸡犬升天”形成结构泡沫等，是创业板调整的内在原因。而流动性趋紧预期（美日QE退出预期+持续下跌的日股反映全球风险偏好下降，资金流出新兴市场+持续高企的国内回购利率）和担忧业绩不达预期是造成下跌的催化剂。

　　王胜表示，目前创业板的风险尚未完全释放，相对估值仍然高企，在完成半年报“中考”，“真成长”进行估值切换之前，整体股价上行空间不大。另外，7月中旬之前是中报业绩预告密集披露期，小公司业绩低于预期的风险仍然较大。而IPO与大小非解禁将在股票供给方面从量变引起质变。综上因素，预计创业板指数仍有5%~10%的下跌空间。

　　作者：张志斌来源第一财经日报)