2011年11月19日，由中国人民大学经济研究所、东海证券、中国诚信信用管理有限公司主办的中国宏观经济论坛(2011-2012)在中国人民大学举行。图为中国人民大学经济研究所联席所长毛振华教授演讲。(来源：新浪财经 任立殿摄)

　　2011年11月19日，由中国人民大学经济研究所、东海证券、中国诚信信用管理有限公司主办的中国宏观经济论坛(2011-2012)在中国人民大学逸夫会议中心举行。新浪财经独家图文直播本次活动。图为中国人民大学经济研究所联席所长毛振华(微博)教授演讲。

　　毛振华认为中国保障房就是中国的次级贷款。美国的保障房是给那些通过立法、通过议会、通过政府的行为，试图给那些买不起房子的人卖房子，他们不仅不交后面的贷款，也不交后面的水电费。中国的保障房几年之后会出这个问题。

　　毛振华还表示，地方政府的债务总额是29912亿，将近3万亿，占GDP的比例是9.33%，中国政府的债务是20%左右，两个数据加起来是30.46%，比例非常低。外国的政府没有经营型资产，而中国的政府是有国有企业的，中国政府是有可处置的经营性资产。中国的债务风险是可控的。

　　以下为毛振华演讲实录：

　　毛振华：很晚了，我讲几句能够对得起还在等着听我讲的同学们，我想用十分钟的时间讲我的一个观点，在别的地方没听过的(笑)。

　　现在我们讲金融危机，美国发生的叫次贷危机，欧洲发生的叫主权债务危机，都是债务。中国有没有？中国当然没有，中国没有那些衍生工具，没有次贷的那些产品。但是我告诉大家，中国有次贷。什么是中国的次贷？中国保障房就是中国的次级贷款。美国的保障房是给那些通过立法、通过议会、通过政府的行为，试图给那些买不起房子的人卖房子，他们不仅不交后面的贷款，也不交后面的水电费。中国的保障房几年之后会出这个问题。

　　中国的主权债务问题有没有？有人说有，还说会出问题，但是我认为没有。中国的政府发了很多的债券，借了很多的钱，这是现实。但会不会出现危机呢？不会。地方政府的债务总额是29912亿，将近3万亿，占GDP的比例是9.33%，中国政府的债务是20%左右，两个数据加起来是30.46%，比例非常低。为什么中国的地方政府这么小的债务会引发人们这么大的关注呢？大家对这个事情可能没有搞清楚，外国的政府拿着这个钱发工资了，而中国的政府拿着这笔钱还在搞经营。外国的政府没有经营型资产，而中国的政府是有国有企业的，中国政府是有可处置的经营性资产。有资产，可处置是很重要的。你的资产不能处置，你有什么用呢？所以从总量上看，我觉得中国的债务是可控的。这是一个总的判断。

　　从地方政府来看，地方政府有怎么样的接待能力，我们要做一个模拟编制地方政府的资产负债表，我们说负债能力是一个拉动经济发展的很重要的因素。那时候中国的个债是没有负债表的，中国的工人是拿多少工资花多少钱，没有资产。如果有个人信贷可以拉动中国经济15年，现在白领经济有两张表，一个是现金流量表，有多少收入和支出，另外一个是有资产负债表，我有多少资产，借了多少债。银行给个人做信贷的时候，这两点都非常重要，你要有资产抵押，你要有来源，这是要结合的。在国际上的资产负债表运用到企业非常重要，但是大家现在考虑的是财政收支。你没有一个正确的负债判断的话，你说每一笔债都要还光、还完，全世界的企业都要破产。这是因为一个正常的经济运行需要保留一个经济体正常的负债的基数。

　　对于中国地方政府来讲，过去没有什么债务，现在的债务只是一个负债的基数，是一个初始的负债，才刚刚开始，不用担心。可能一些地方出了一些问题，各地收取的养路费，北京政府申请来建马路。现在地方政府通过负债的方式来搞建设，重庆政府的每一条马路也是全国人民修的，是通过借钱，并且基本上没向还过。地方政府的负债的研究，对中国来讲是很重要的。在编制地方负债表作为我们是非常重要的工作。关于这些问题我有连续的想法，比如说怎么判断地方政府债券市场，利弊有多大，这个还很长的。但是时间关系，我只讲这么一个观点，地方政府的债务还在可控范围内，虽然有一些苗头，但是总的来看还是要发展，只有发展地方政府的债务市场才能冲抵现在对于土地市场的依赖，才能使整个中国的债券市场得到健康的发展。