市场回顾

　　延续强势行情：上周股市延续强势行情，沪指周一日涨幅5.6%，全周上涨6.77%收于2994点，上证50指周涨7.49%，创业板指周涨7.66%。板块方面，28个板块全线上涨，银行(+9.07%)、钢铁(+9.06%)、建材(+8.31%)、非银(7.95%)板块领涨，其次是食品饮料、医药生物、计算机。

　　上周转债普涨行情延续，中证转债指数上涨2.93%，我们计算的转债指数(含EB)上涨2.13%，平价指数上涨5.68%，平均转股溢价率被动压缩4.72个百分点，平价80元以上的转债平均转股溢价率下行2.02个百分点至10.3%。个券来看，普涨行情延续，东财、三力、吴银等涨幅均过10%，而鼎信、泰晶、太阳小幅下跌。

　　估值一览

　　图3：转债估值(截止日为2019/03/01)

　　条款进度

　　截至目前，共102只转债已进入转股期，2只转债已进入回售期，63只转债已满足下修条款。

　　图4：转债条款进度(截止日为2019/03/01)

　　转债策略：打新资金屡创新高，谁在跑步入场

　　2月上交所转债持有者结构已公布，从最新数据来看，今年以来基金、券商自营、年金、券商资管是主要增持力量。截至2019年2月基金持有转债市值231.8亿，相比1月增加16亿，券商自营持有转债市值64.6亿，相比1月增加5.6亿。其中基金是增持转债的最大力量，年初至今累计增持上交所转债31亿，其次是券商资管，累计增持11.8亿，券商自营累计增持8.5亿，年金、QFII累计增持8.3亿、3.8亿，其余类型的投资者(包括保险、社保、专户理财等)则减持部分转债。

　　从持有市值占比来看，基金持有转债的市值比重20.1%，相比2018年12月上升2.2个百分点，券商资管7.5%，上升0.8个百分点，券商自营5.6%，上升0.6个百分点。

　　而从一级打新情况来看，申购热情高企，近期新券的打新资金屡创新高。平银转债网下申购资金10.75万亿，首次突破10万亿元，而上周的中天转债网下申购资金14万亿，再创新高。与此同时中签率再次进入万时代。打新资金来源中，券商自营成为一股不可忽视的新增力量。平银转债的10.75万亿网下申购资金中，来自券商自营4.115万亿，占比38%；而中天转债的14万亿网下资金中，来自券商自营6.4万亿，占比45.9%。

　　一级市场跟踪

　　过去一周，贵广网络(行情600996,诊股)、长城科技(行情603897,诊股)、中天科技(行情600522,诊股)、中信银行(行情601998,诊股)、今飞凯达(行情002863,诊股)、富祥股份(行情300497,诊股)、博彦科技(行情002649,诊股)、万达信息(行情300168,诊股)、长青股份(行情002391,诊股)可转债发行；岱勒新材(行情300700,诊股)可转债获证监会核准批复；家家悦(行情603708,诊股)、润达医疗(行情603108,诊股)发布可转债发行预案，规模10、5.5亿。

　　截止目前，待发可转债154只，合计3933.9亿，待发公募可交换债7只，合计952亿。

　　表1：转债/交换债发行进度(截至2019/03/01)