面对复杂的国内外经济形势和不明朗的宏观政策走势，今年银行理财市场将何去何从？对此，中国银行个人金融总部产品创新团队主管周箭明和民生银行金融市场部代客资产管理中心总经理郑智军在做客“中证面对面”时表示，随着货币政策适度宽松，流动性趋紧的状况将极大缓解，今年银行理财产品收益率将略有下调，投资者在选择理财产品时应尽量拉长产品期限，提前锁定高收益。

    理财市场将适度“降温”

    主持人：一直以来，银行理财产品获得投资者的青睐。“秒杀”、“抢购”这些词汇频频出现在对理财产品的销售描述中。今年理财产品规模会发生怎样的变化？理财产品是否仍会维持火爆销售？

    周箭明：去年理财产品火爆是基于国家宏观调控的大背景。2011年国内货币政策偏紧，在市场资金价格提高的同时，银行存款利率却没有相应提高，导致储蓄分流到可以提供相对高收益的银行理财市场。今年理财产品销售将在去年基础上稳中有降。

    尤其是监管部门限制了超短期理财产品发行。由于过去1个月以内的理财产品占了相当大一部分，即使银行会在理财产品期限结构上作出调整，监管禁令对今年理财产品市场的整体规模仍会有负面影响。

    郑智军：2011年银行理财产品销售火爆，主要基于两个原因。一是中国理财产品市场整体规模小，投资工具有限。二是银行理财产品的巨大需求。对于今年理财市场能否继续升温，关键在于需求和理财品种的丰富程度。

    主持人：新年伊始，挂钩贵金属等结构类产品的规模增长较快，但收益不确定性同时增加，结构类产品占比增加的原因是什么？

    周箭明：在全球实行宽松货币政策、欧债危机加重的背景下，包括原油、黄金等大宗商品的价格仍旧被看好，另外今年全球经济复苏的前景也比较明确，这使得结构性理财产品的机会更大。和黄金、贵金属挂钩的结构类理财产品在今年上半年可能会取得很好收益，但下半年可能会有一些变化。尤其是若欧债危机缓和，挂钩贵金属、大宗商品的理财产品的收益率不确定因素会增加。建议投资者在选购挂钩结构性理财产品时，根据风险承受能力，选择相应保本比例的产品。

    郑智军：到今天为止，投资艺术品市场、挂钩大宗商品的另类投资市场，在国内跟中国经济整体的相关性较高。经济向好，另类投资价值会涨很多。中国经济一旦不好，另类投资能否持续火爆值得商榷。在当前时点，将资金大规模投入到结构类产品并不可取。如果本着资产配置的需要，建议选择保本型结构性产品。

    理财产品收益率将下滑

    主持人：今年理财产品预期收益率走势会有怎样的变化？

    周箭明：2011年不论是票据信托，还是银行发行的理财产品，利率的高涨完全是由银行流动性紧缩推动的。如果2012年货币政策逐渐宽松，信贷额度释放，银行理财产品的收益率回落的可能性非常大。在2011年末流动性增强的情形下，票据贴现收益率开始下降，直接导致一些票据、债券类理财产品收益下滑。若2012年流动性继续释放，理财产品收益率将会普遍下滑。

    郑智军：今年购买理财产品的窗口期上半年比下半年要好。市场资金往趋缓方向走，包括调基准存款准备金率都有可能。这样上半年发行的理财产品收益率会更有优势。

    主持人：投资者在理财产品的期限上应该做出何种调整？

    周箭明：随着通胀持续缓解，产品收益率随之下降。投资者当前可重点关注预期收益较高的中长期产品，以防止可能出现的利率下行风险。

    郑智军：投资者对于利率、存款准备金率下调预期已经反映到理财产品期限调整上来。理财产品收益率进入下行通道使得投资者从寻求短期资金，开始转向购买半年期或者一年期以上的中长期限理财产品。

    主持人：随着利率市场化的加速推进，尤其是存款利率上限放开，是否将对理财产品市场造成冲击？

    周箭明：目前银行理财产品收益率是在利率管制的背景下，一种变相的市场化利率。利率市场化将对银行理财提出更高的要求，未来单纯的收益率竞争已经不再是唯一手段。

    利率市场化将对银行提供理财产品和理财服务提出更高要求。未来应将传统投资转向提供全面的金融服务。从产品销售角色转到强调咨询顾问角色，以及从自有开发产品转到开放式产品结构。