【导读】今年全年新增贷款可能突破8.2万亿，创史上第二高。12月19日15点，经济之声评论：明年信贷目标可能维持2012年水准。

　　据经济之声《央广财经评论》报道，数据显示，12月前16日四大行新增贷款790亿元。同时，在经历了月初短暂的流出后，年底存款回流银行体系趋势明显，四大行前16日新增存款超过1000亿元。另外还有一个数据，前11个月，中国银行体系投放了高达7.72万亿的新增贷款。按照近三年的惯例，中资银行年末繁忙的项目储备工作和有计划的信贷冲刺联动，12月无论存款还是贷款均会出现等量齐升的现象。如不出意外，全年新增贷款将突破8.2万亿。经济之声特约评论员、东方汇金期货金融产品事业部总经理柳瑾对此进行分析点评。

　　柳瑾：我们认为新增贷款达到8.2万亿应该是不成问题的，我们首先来看一下，10月份新增5052亿，11月份新增5200亿，其实这两个月的新增数据都大大低于预期，尤其是10月份，10月份的新增数据已经创了一年多以来的新低，即便是这样低的数字也有5000亿。如果我们从现在的7.72万亿再加上5000亿，达到8.2万亿基本不成问题。

　　如果突破了8.2万亿这个数字，今年中国银行业新增贷款就会创出史上第二高的水平，仅次于2009年9.59万亿的天量投放，但是2012年经济的大环境可以说是经济下行，信贷需求萎缩，在这样一个宏观的大环境下很多人很好奇，这个史上第二高是怎么创造出来的呢？

　　柳瑾：其实我们在10月份的时候看很多外资投行的统计数据，他们预期全年新增人民币贷款甚至要达到8.5万亿的水平，而全年逐月统计下来看，最大的月份一个是4月份，一个是7月份，4月份主要是因为第一季度整个经济增长水平相当不利。第二就是因为第一季度末第二季度初，也就是4月份的也是一个开工旺季，这个时候新增贷款的数量和需求还是比较大的，再加上为了刺激经济，政府的这些指引，这个是4月份上涨的主要的动力。7月5日央行实行非对称降息，降低了信贷的融资成本，而且从下半年开始，其实从6月份就已经开始了，发改委包括各大部委开始大量的审批下放项目，纷纷上马一些大型项目，这个项目的融资主要还是由中国的银行尤其是四大行来负担完成的，所以7月份新增贷款数量也是出现了大幅上升。全年从上下半年分两段来看，主要由这两个过程造成的新增贷款数量大增。

　　其实还有一个现象也很值得我们注意，就是对于负债端持续承压的商业银行，每年年底财政存款的集中投放是一大利好。不过从11月的数据看，当月全部金融机构新增存款4739亿元，但财政存款并未如往年出现大规模投放，央行数据显示，11月财政性存款仅下降1149亿元，低于去年同期的3763亿元，从而间接拉低了M2同比增速。12月，这个趋势会不会出现改变？

　　柳瑾：我们大致解释一下财政存款增加的情况，一般到了年末主要是11月份和12月份，财政部会将自己的财政存款从国库转移到各大商业银行，由各大商业银行的账户去负责作为支付账户，开始实行国家财政支出。这个时候国家的各大商业银行的存款会大幅增加，对于商业银行来说是一个比较重大的利好。从最近的11月的数据上来看，的确是没有出现大规模的财政存款的增加，也就是说财政部并没有把大量的存款转移到商业银行里面来，主要的原因其实还是在于国家为了调控整个基础货币的供应，当如果货币的供应量过大，市场上流动的资金过多，会造成通胀的继续抬头。我们其实看到从11月的CPI看，已经出现了一个小幅的抬头，已经从1.7变成2。而且我们从外部的市场环境来看，包括美国的QE3、QE4纷纷出台，包括日本、包括欧洲等等，输入性通胀的压力其实是在增大的，为了对抗这样的一个环境，我们的财政的支出是相对的适当减少。

　　刚刚结束的中央经济工作会议已对2013年定调，将继续实施稳健的货币政策，特别提到“要适当扩大社会融资规模，保持贷款的适度增加，切实降低实体经济发展的融资成本”，有观点认为，明年信贷目标或将维持2012年的水准。但是2013年，地方政府大上项目的冲动是不容忽视的。此前国家发改委综合运输所发布的报告预计，明年国内城轨投资规模有望达到2800亿-2900亿元人民币，同比增长12%-15%。另外国家发改委“项目审批与核准”信息显示，仅在12月17日一天，发改委就批准了18个项目。综合种种迹象来看，明年信贷投放规模应该如何评估？

　　柳瑾：首先我们认为银行的信贷规模、新增人民币贷款是增加的，但是这个增加的幅度可能不会那么大。市场上有一种预计，今年新增人民币贷款规模在8.2万到8.5万亿人民币左右的话，那么明年的信贷规模可能是在9万亿左右，也就是增加5000亿到8000亿左右，这个也符合中央经济工作会议里面提出的适当扩大社会融资总规模，保持贷款的适度增加。这一点上我们来看，一个是要看银行的新增人民币贷款数量，另外不得不关注的一点就是现在影子银行体系的融资能力越来越强，规模越来越大。1-11月份的数据可以看到，社会融资总规模包括了银行和影子银行体系两部分的和，已经达到14.15万亿的水平。如果再算上现在的7.72万亿，这个影子银行的规模基本上和这个已经持平了，只是略小而已。如果我们说银行体系的市场估计是准确的话，再加上一部分影子银行的规模，这个社会融资总规模的量会是相当大的。

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